报告期内基金投资策略和运作分析A、大类资产配置:
①股票资产配置——报告期内,本基金坚持“价值投资、精选个股”的投资策略。
②债券资产配置——报告期内,本基金未配置债券资产。
B、二级资产配置:
股票资产配置——本报告期,本基金坚持“价值投资、精选个股”的策略。重点持有低估值或者转型预期较为强烈(且估值合理)的个股,持仓以金融、轻工、纺织服装、高端制造业为主。
C、报告期股票操作回顾:
2季度股市表现较好,虽然股指变化不大,但是个股表现精彩纷呈。2季度上证综指下跌 2.46%,深证成指上涨 0.33%,创业板下跌 0.49%,两市上涨股票 1420只,占总数比例超过 50%,涨幅超过 20%的股票 402只,占比 14%。
个股方面,2季度以次新股、新能源汽车、智能驾驶、稀土永磁、OLED 等板块表现最为亮眼,另外,以白酒、家电为代表的消费股表现也相当出色。综合来看,2季度股市呈现强者恒强,弱者恒弱的结构性牛熊市并存的局面。
本基金 2季度继续坚持价值投资的理念,主要持仓为低估值、中小市值的成长股,远离市场热点,仓位继续保持高位。由于市场整体向上,重仓股也有一定的补涨需求,加上仓位较高,业绩表现较好,净值排名有所前进。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,本基金份额净值为 1.996元,累计份额净值为 2.158元,报告期内净值增长率为 7.25%,同期业绩基准涨幅为-1.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观方面,1-5月规模以上工业增加值同比增速 5.9%,较上月小幅回升 0.1个百分点。5月当月工业增加值同比增速 6%,与上月持平。1-5月规模以上工业企业利润同比增长 6.4%,增速比 1-4月回落 0.1个百分点。其中,5月利润同比增长 3.7%,比上月回落 0.5个百分点。5月中国制造业采购经理人 PMI 指数为 50.1,与上月持平,为连续第 3个月处于荣枯线上方。不过 5月财新 PMI 指数终值 49.2,较上月下滑 0.2,为连续 16个月处于收缩区间。投资方面,1-5月固定资产投资同比增长 9.6%,回落幅度扩大到 0.9个百分点,其中 5月当月同比增速 7.4%,较上月回落 2.7个百分点,5月当月房地产开发投资同比增速 6.6%,较上月下滑 3.1个百分点。信贷方面,5月M2货币供应同比增 11.8%,预期 12.5%,前值 12.8%。5月社会融资规模 6599亿,预期10000亿,前值 7510亿。5月新增人民币贷款 9855亿元,预期 7500亿元,前值5556亿元。消费方面,5月社会消费品零售总额同比名义增速 10%,扣除价格因素实际增长 7.8%,较上月略升 0.2个百分点,表现平淡。总的来说,国内宏观经济表现继续疲软,企业层面不愿意加杠杆,加杠杆的主力变成了政府和居民个人(主要是房贷)。
证券市场方面,虽然 A 股经历了多轮的下跌洗礼,但是数据显示大部分公司估值依然处在高位,缺乏投资价值。近期表现火爆的各色主题类个股,业绩基本是无法兑现的,上涨主要愿意短线资金的博弈行为。以钢铁有色煤炭为代表的投资产业链,面临着需求长期持续性的下滑,即使政府推动供给侧改革,其对上市公司盈利的正面影响也是有限的。以银行、白酒为代表的大盘蓝筹股,我们觉得避险价值较强,但成长性不足,也不是长期投资的最优选择。
在投资上,我们致力于实现净值的持续性、长期的优异表现,而不是单单某一个阶段的爆发。因此,我们的投资不会局限于押注于某些特定行业,在行业属性上,我们的投资还是比较分散的。主要还是个股选择,精选那些行业前景较好、预期差较大、估值有较大安全边际的个股,并重仓持有。此外,我们认为企业并购和转型的大浪潮(尤其是后面会有越来越多的跨国并购)不会那么快结束,因此,我们也致力于挖掘并投资于那些并购和转型预期强烈、估值和市值相对合理的公司
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