摩根新兴动力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度市场进入震荡期，沪深300指数小跌0.2%，创业板指小跌1%，但是市场依旧活跃，结构性机会层出不穷，市场基本处于三季度大幅上涨后的盘整阶段。从整体上看仍处于平稳上行状态，为2026年打下了较好的基础。
从市场风格来看，科技和资源依然表现亮眼。受地缘政治格局变化和美元弱势等因素影响，黄金等贵金属在四季度延续上涨态势，铜、铝等工业金属亦稳步上扬，带来了四季度有色金属行业的较好表现。AI虽然在四季度出现了一些争议，但由于龙头公司具备较好的业绩预期，不少股票仍然创出了新高。本基金基于长期投资逻辑，继续保持了AI相关股票的持仓，增加了锂电池、有色金属、化工、机械等行业的头寸，取得了较好的投资收益。
2025年已经过去，虽然当中市场经历了较大的波动，但中国股市体现出了较好的韧性，市场呈现出震荡上行的走势，我们判断这一趋势仍有可能延续。国际形势仍然处于变乱交织的过程中，临近岁末年初的地缘政治危机说明世界处在一个旧秩序终结而新秩序尚未开启的阶段，这一阶段可能会延续较长的一段时间。中国在全球范围中的稳定性显得尤为重要，我们认为人民币或已经进入长期升值通道，以人民币计价的中国资产尤其是权益资产将获得较大的重估机会。
如果说2025年市场的上涨主要来自于估值的部分修复，那么进入2026年我们也许会看到上市公司业绩恢复增长带来的戴维斯双击。就目前观测到的数据，经济中游的需求与投资的增速差进一步上行，这一差值自2025年3月开始由负转正，即供需关系开始改善。预计2026年中游PPI将同比上行，进而带来中游ROE回升。同时，我们也观测到部分消费开始复苏，航空、酒店、旅游等行业数据明显好转。
因此，我们将循着中国经济复苏或者上市公司业绩增长的逻辑去寻找接下来2-3年的投资机会，较多投资机会或将出现在中游板块。行业上我们依然关注AI所带来的变革性机会，不仅仅是算力，新的应用或者硬件创新在2026年都可能会带来重大的投资机会，我们会持续跟踪。我们会努力在市场中挑选估值和成长性匹配的优质品种，寻找各产业中具备中长期成长潜力的公司，力争为基金持有人创造长期稳定收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期摩根新兴动力混合A类份额净值增长率为：6.20%，同期业绩比较基准收益率为：-1.12%；
摩根新兴动力混合C类份额净值增长率为：6.07%，同期业绩比较基准收益率为：-1.12%；
摩根新兴动力混合H类份额净值增长率为：6.20%，同期业绩比较基准收益率为：-1.12%。