报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,本基金在公司金融工程部门的协助下,用定量与定性相结合的方式进行组合投资。本基金三季度前半期仍然多成长性因子,具体表现在组合上,就是超配了军工股、TMT 股、生物医药股以及部分成长股,取得了一定的效果。11 月份下半旬市场风格发生剧烈变化,我们的成长性因子策略收效较差,尽管我们结合了部分价值因子进行配置,但总体来看价值因子权重仍然较轻,因此阶段性跑输基准。我们判断一季度宏观经济继续下行,12 月份 CPI、PPI 环比指向通缩,同时经济增速继续放缓,政府刺激的需求上升。12 月 PPI 环比-0.6%,同比-3.3%,为连续第 34 个月负增长。12 月 CPI同比增长 1.5%。蔬菜和鲜果价格涨幅较大,带动食品价格上涨,对 CPI 起到一定支持作用。由于经济动能仍然偏弱、原油价格下跌的影响在未来几个月将持续向终端消费行业传导,短期内 CPI同比增速仍将较低。风险溢价上升,风险偏好下降,是造成 4 季度市场风格切换的根本因素。放眼 15 年一季度,在蓝筹股估值有过一轮普遍性的抬升后,大多数公司的股价已经蕴含了较多的主题性因素,风险收益比也不再具有足够的吸引力;而以科技股为首的成长类公司估值还没回调结束,不具备足够的安全边际。目前估值和盈利增速匹配较好的二线蓝筹,以品牌消费品为主的一系列公司,是本基金关注的重点。在金融工具逐渐推出的时候,市场多种风格之间的跷跷板效应会愈加明显,市场的波动性将逐渐加大。在大类资产轮动的方向指引下,本基金将把精力集中于对具有长期成长空间的个股的挖掘,淡化时点判断的交易行为。我们将结合价值因子和成长因子,医疗服务,大众消费,信息安全等方向仍是本基金集中关注的方向。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.272 元。本报告期基金份额净值增长率为 7.61%,同期业绩比较基准收益率为 32.27%。
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