财通价值动量混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
今年1季度,宏观经济运行平稳,通胀和房价得到有效遏制,流动性呈温和改善。值得一提的是,在房价回落和首套房贷松动的带动下,房地产住宅市场客访量和销售面积呈现回暖迹象。
通过对宏观行业基本面的深入分析和合理的价值评估,我们报告期内主要超配了基本面良好而价值明显低估的金融、地产、家电、有色、采掘等行业的优秀个股。这些配置大多在报告期内取得了较好的收益,银行行业表现不太理想,但我们认为该行业被显著低估。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,财通价值动量基金净值上涨4.27%,业绩基准上涨3.27%,跑赢基准1.00%。我们对业绩进行归因分析,战胜业绩基准的主要原因在于把握了低估值周期类股票的估值修复。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
就经济而言,我们认为2012年经济硬着陆可能性不大。虽然出口及地产面临压力,但压力可控。出口方面,去年进口的高增速今年或难以为继,从而使得净出口的收缩小于出口的收缩。地产方面,虽有局部压力,但行业性资金链断裂不大可能,巨大的实际需求使得行业销售难以持续低迷,庞大的在建工程使得投资增速也将保持一定惯性。与此同时,内需仍将夯实。消费领域、制造业投资、服务业投资、政府主导的民生工程诸如保障房建设等仍将保持稳定,从而对经济增长形成了一定的支撑。
就股票市场而言,我们认为机遇与风险并存。一方面,许多大盘蓝筹股PE处于6-9倍之间,估值处于历史底部。而从历史上看,这样的低估值往往对应着良好的后续回报。与此同时,市场中有部分股票估值仍处于较高水平,而盈利却面临下调风险,这类股票存在进一步下跌的可能。
对此,我们将坚持价值投资,通过坚实的基本面研究和公司估值分析,在价值规律中把握低估值回归的机遇,避免高估值回归的风险 同时努力构建多策略体系来增强对未来市场风格变化的适应性,提升投资业绩的稳定性和可靠性。