报告期内基金的投资策略和运作分析
2016年前三季度,国内经济相对平稳,为了稳定增长促进结构调整,政府也出台了一系列的政策,例如PPP政策支持基建投资,供给侧改革消化产能,这些政策未来对于稳定增长改善经济增长结构都会有所帮助。但另一方面,由于前期的地产去库存政策以及2015年下半年股市的萧条导致资金开始重新回到楼市,使得房地产价格大幅上涨,因此三季度各地政府出台了一系列地产限购政策,但与之前的政策相比,通胀尚未构成威胁,货币也尚未形成收紧的态势,因此对于整个市场的影响还不大,在这种情况下,市场大幅上行空间相对有限,但是由于经历了一年多的下跌,股票的估值大幅下降的空间也不会太大,未来市场仍然只能关注结构性机会。
在目前市场维持箱体震荡的背景下,我们将主要通过对行业及公司基本面的深入分析和合理的价值评估,重点选择高增长的行业,以及政府政策支持的行业,但重点还是落实到公司未来的成长性上,寻找未来仍然能够维持快速增长,估值相对合理的公司长期持有。
报告期内基金的业绩表现2016年三季度,本基金净值增长率为-6.78%,业绩比较基准增长率2.46%,跑输业绩比较基准9.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年四季度,我们认为重点需要关注的是地产调控之后整个货币政策的变化,一方面,简单的限购对于房地产和经济的影响相对较小,但货币政策的变化对于地产和经济的影响会大很多,在全球流动性已经从宽松转向中性的背景下,央行也已经提出了会对信贷增长有所控制,加上债市的去杠杆的影响等,未来我们需要关注国内货币政策的变化及其对市场的影响。
对于股票市场而言,在货币政策从紧之前,不会有太大的下行风险,但由于整个监管机构对于重组转型的调控,以及宏观环境的变化,不太可能出现大级别的行情,因此在这种阶段,除了企业的成长性以外,需要重视估值的影响,本基金未来将会继续寻找高成长性行业中的优质公司,但是也会更加重视估值等因素,重点寻找增长确定性较高并且行业处于高成长期,估值相对合理的公司。
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