长安宏观策略混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
在9月26日政治局会议一锤定音之后，国内中长期的宏观预期随之改变，市场在短期内快速上涨。四季度人大会议、经济工作会议、政治局会议都验证了政策的转向，财政政策和货币政策都在不断加码。市场在四季度整体保持强势，以微盘股、题材股表现最优。
四季度，本基金继续专注于科技行业，尤其是AI产业。随着国内算力需求的逐渐爆发，我们增加了国内算力产业链的配置比例，降低了海外算力的持仓比例。另外，我们也加大了对端侧AI和半导体国产化的配置力度。
展望2025年，我们认为算力需求会加速从训练侧向推理侧倾斜，推理有望接力训练，成为下一阶段算力需求的主要驱动力。在推理芯片领域，互联网厂商自研ASIC芯片的市占率会逐渐提升，从而带来很多新的投资机会。
半导体的核心成长逻辑仍然是国产替代。随着特朗普成功当选，外部环境的变化更趋复杂化，先进制造、半导体设备及零部件、半导体材料等半导体产业链“卡脖子”核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进。尤其在先进制程中持续突破的国产厂商，将会迎来重大发展机遇。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末长安宏观策略混合A基金份额净值为1.229元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-5.46%，同期业绩比较基准收益率为-1.05%；截至报告期末长安宏观策略混合C基金份额净值为1.215元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-5.59%，同期业绩比较基准收益率为-1.05%。