诺德周期策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2012年上半年A股市场在政策放松和经济见底回升的预期下,迎来小幅反弹,但前后差异较大。1季度投资者对政策和经济都较为乐观,市场反弹幅度较大,特别是强周期行业表现突出。进入2季度后,随着宏观经济数据的持续低于市场预期以及外围市场不确定性增加,投资者对经济看空选择离场观望,市场在5月之后再次进入持续调整期,前期依靠政策预期改善的周期行业股票大幅下挫,而业绩成长较为确定的消费类行业持续跑赢市场。
本基金在一季度末成立,二季度开始建仓。本基金立足精选业绩确定和景气度上升的板块,重点配置了早周期的房地产行业、成长性较高的消费品行业以及受益政策放松的基建板块。2季度由于宏观经济数据未见起色,投资者对中报业绩担忧加剧,再加上政策放松低于预期,市场出现回落,基建周期股大幅回调,2季度整体基金业绩跑输业绩基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年06月30日,本基金份额净值为 0.983元,累计净值为 0.983元。本报告期份额净值增长率为 -1.60%,同期业绩比较基准增长率为 0.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年下半年,经济周期以及政策预期依然决定了中国经济和A股市场可能呈现复杂的格局。A股市场整体仍处于震荡筑底的底部反复期。经济周期的下行叠加结构转型的压力,也可能使得未来经济运行趋势和宏观政策取向面临较大不确定性。但是,伴随市场的持续调整,基金经理认为经济疲弱导致的盈利下滑对市场的负面冲击已被市场较大程度消化,在通胀压力有所缓解以及流动性逐步宽松背景下,预计A股市场在下半年有望逐步摆脱单边下跌趋势。
本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现于国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。在国内外形势都不明朗的情况下,本基金的组合预计将全面坚守结构调整中的成长性行业和景气度上升的行业,精选个股,适度优化,减少净值波动。