诺德周期策略混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年4季度A股市场先抑后扬,受三季报整体业绩低于预期的影响,指数前两个月快速下跌,到12月初创出近四年的新低。12月市场在宏观经济指标企稳、改革预期加大的多重利好刺激下绝地反弹,银行、采掘、房地产等前期调整较为充分的强周期行业受益于经济预期好转,表现突出,取得明显超额收益;而家用电器、食品饮料、医药等消费成长类行业,由于估值偏高,吸引力下降,再加上市场风格转换等原因,相对表现较为落后。
本基金立足精选业绩确定和景气度上升的板块,四季度在市场下跌过程中逐渐减持前期超额收益较多的消费品行业,逐步加大基本面企稳的部分强周期行业。虽然在结构方面进了局部调整,但是由于4季度市场风格转换剧烈快速,基金组合中前期仓位较重的成长股和消费股调整不够及时受到较大冲击,导致本基金4季度基金业绩跑输比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,本基金份额净值为 0.920元,累计净值为 0.920元。本报告期份额净值增长率为1.77%,同期业绩比较基准增长率为 8.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,随着一系列逆周期政策的逐步见效,周期性的经济减速接近尾声,企业盈利数据将会跨过底部拐点,转头向上。A股市场在经历三年多估值和盈利双杀的深幅调整之后,将迎来较好的投资时机。
单就2013年1季度而言,在这个时间段,经济政策比较有利、国内外资金跨年布局,流动性宽松,投资者对经济复苏预期较高,再加上投资者年初风险偏好较高,我们倾向于认为这个时间段仍可能是周期股为主的行情。
本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现于国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金的组合以结构调整中的成长性行业和景气度上升的行业为主,精选个股,适度优化,减少净值波动。同时,在市场反弹趋势确立的情况下,适度参与有基本面支持的周期股,获取相对收益。