诺德周期策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度整体经济仍然处于弱复苏状态，国内疫情仍然有区域性反复状况，需求端数据仍然偏弱。上游工业品通胀仍然存在，但环比有所减弱，价格端开始向下游传导。四季度下游消费品开始进入提价潮，从必选消费到部分可选消费都开始进行提价。固定资产投资11月环比有所回落，制造业投资受PPI、出口等因素影响增速环比也有所减弱，部分细分高端制造业仍然维持相对比较高的景气度。
从股票市场表现来看，四季度市场风格有所转变，低估值、偏价值个股在四季度有所表现，板块仍然较为分化。分行业看，申万一级行业中，涨幅居前的为传媒、国防军工、通信。跌幅居前的为煤炭、钢铁、石油石化。四季度上证综指由3568.17上涨至3639.78，涨幅2.01%，沪深300由4866.28上涨至4940.37，涨幅1.52%。创业板指由3244.65上涨至3322.67，涨幅2.40%。中小综指由13373.82上涨至14530.73，涨幅8.65%。
四季度本基金继续坚持一直以来秉持的价值投资理念，继续持有价值股。四季度本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金重点配置在食品饮料、家电、医药等行业的低估值价值股，同时在清洁能源、自动驾驶、消费电子等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。整体上，本基金四季度的操作思路依旧是在考虑周期变化的基础上，按照成长型价值投资的框架进行。
展望2022年一季度，我们认为整体宏观经济仍然面临一定的压力。2022年中美存在经济及政策错配的影响，海外面临高通胀压力，而我国稳增长仍然是政策的重点。流动性角度，预计22年国内整体流动性会趋于宽松。预计一季度市场风格会逐步趋于均衡，部分低估值个股以及景气度相对较高的行业个股会有一定的相对收益。
中长期看，本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型升级，主要体现在具有稳定成长和持续升级能力的内需消费行业，以及持续创新能力的新兴产业。本基金将继续秉承成长价值投资策略，一方面，加大对医疗、消费等具有庞大市场空间、稳健竞争格局和持续升级成长能力的行业进行深入研究和重点布局；另一方面，在科技和先进制造等代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有长期的竞争力和成长性的优质企业。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力，力争减少净值波动，为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金份额净值为4.082元，累计净值为4.977元。本报告期份额净值增长率为3.00%，同期业绩比较基准增长率为1.26%。