报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2022年四季度，市场行情先抑后扬，进入10月海外市场受到美联储“鹰派”加息预期叠加地缘政治冲突升级的冲击，而国内市场受疫情影响经济数据较为疲软，市场走势对于后续经济复苏表现出了较大的担忧，10月A股及港股市场均出现了较大幅度的下跌。而进入11月，国内市场开始出现反弹，尤其是港股市场整体涨幅较大。一方面是，疫情政策开始出现转向，从“精准防控”到12月“新十条”的推出，疫情防控措施“全面放开”。另一方面，在10月重要会议后，各类产业政策也开始密集发力。国内市场前期较为悲观的复苏预期得到较快的修复，经济基本面虽然仍然较弱，但“强预期”促使市场估值得到快速的修复。同时，海外市场通胀数据也在四季度末开始回落，美联储加息暂缓的预期也开始增强。港股市场在基本面“强预期”叠加流动性边际改善的背景下，相比A股市场出现了更大幅度的修复。
报告期内，从股票市场表现来看，四季度部分消费类行业出现较大幅度的上涨，而上游板块跌幅居前。分行业看，申万一级行业中，涨幅居前的为社会服务（+21.84%）、计算机（+14.18%）、传媒（+14.08%）、综合（+13.48%）、医药生物（+10.56%）。跌幅居前的为煤炭（-16.37%）、石油石化（-5.12%）、电力设备（-3.89%）、有色金属（-2.44%）、房地产（-0.90%）。四季度上证综指由3026.94上涨至3089.26，涨幅2.14%，沪深300由3806.56上涨至3871.63，涨幅1.75%。创业板指由2294.72上涨至2346.76，涨幅2.53%。中小综指由11287.5上涨至11615.3，涨幅2.89%。
报告期内，本基金继续坚持一直以来秉持的价值投资理念，持有具备核心竞争力、有能力把握行业成长机遇的优质价值股。四季度本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金对食品饮料、医药等行业的低估值价值股进行了重点配置，同时在清洁能源、自动驾驶、消费电子等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。整体上，本基金四季度的操作思路依旧是按照成长型价值投资的框架进行。
展望2023年，疫后复苏将是市场的主线，在防疫政策优化调整后，居民线下活动有望逐步恢复，消费场景将逐步得到修复。对比海外疫情放开经验，我们认为在2023年一季度经济可能仍然处于第一波疫情放开影响的冲击中，而随着高峰期过后部分受损严重的可选消费板块或将迎来一波快速的需求回补。在过去三年的疫情的冲击下，居民资产负债表有所受损，储蓄率明显提升，随着后续居民收入及消费意愿的回升，预计下游需求恢复也将会迎来分化，市场也将逐步由估值驱动转向盈利主导。四季度各类产业政策也在逐步发力，地产融资端政策开始托底，平台反垄断也已初见成效，市场在一季度有望逐步看到成效。从流动性角度来看，预计国内货币政策仍将维持相对宽松的水平，海外市场在上半年有望继续看到加息暂缓，尤其是海外市场的流动性有望迎来改善。从估值层面来看，当前A股及港股市场估值得到一定的修复，但仍然处于均值以下水平，2023年经济基本面的企稳有望带来估值及盈利的双重改善。我们将重点关注：1.在疫情复苏背景下，盈利出现明显改善、景气度逐步回升、具有长期投资价值的细分板块。2.从长期维度看，有较强的竞争优势、估值有较高性价比的成长性优质公司。
从中长期来看，本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型升级，主要体现在具有稳定成长能力和持续升级能力的内需消费行业，以及持续创新能力的新兴产业。本基金未来将继续秉承成长价值投资策略，一方面，加大对医疗、消费等具有庞大市场空间、稳健竞争格局和持续升级成长能力的行业进行深入研究和重点布局；另一方面，在科技和先进制造等代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有长期的竞争力和成长性的优质企业。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力，力争减少净值波动，争取为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年12月31日，本基金份额净值为3.440元，累计净值为4.335元。本报告期份额净值增长率为-0.86%，同期业绩比较基准增长率为1.50%。
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