诺德周期策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
在经历了6月份的急速下跌后,2015年3季度A股市场继续进行了大幅度的调整。期间沪深300指数由4473点下跌至3202点,跌幅高达28.4%,申万28个一级行业全部大幅下跌,其中计算机、电子、军工、非银金融等下跌幅度较大,而银行、医药生物、食品饮料等行业在下跌过程中体现出较好的防御性,下跌幅度显著低于大盘跌幅。
在本轮调整中,本基金采取了较为谨慎的操作思路。自6月下旬以来,就逐步将上半年持仓较重的互联网金融、信息安全、大数据、传媒等前期涨幅较大、估值较高的行业,换成食品饮料、银行、医药等低估值的防御性品种。整体上,本基金3季度的操作思路是按照基金中报中所提出的由主题投资向成长价值投资转变的大逻辑进行的。由于对组合的调整较好的契合了市场风格的转换,3季度本基金业绩跑赢了比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年9月30日,本基金份额净值为1.819元,累计净值为1.819 元。本报告期份额净值增长率为-21.36%,同期业绩比较基准增长率为-22.96%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年4季度,前期救市行动对市场的冲击已经弱化,清理配资等去杠杆的过程已经进入尾声,人民币贬值预期所带来的恐慌情绪也已基本平息,虽然宏观经济本身并没有明显起色,但短期内出现较大风险的概率也很低。在A股市场已经进行了大幅度调整的背景下,不少成长价值股已经进入了价值投资的区域。在流动性继续保持较为充裕、市场悲观情绪逐步改善的情况下,我们判断4季度A股市场有望迎来一轮中小规模的反弹行情。
中长期看,本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业;另一方面,加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。