报告期内基金投资策略和运作分析
2016年 4季度国内经济出现企稳迹象,供给侧改革初步见到一些效果,PPP项目的加快落地对经济的拉动也起到了一定的作用,不过整体而言,经济仍在低位运行。CPI在 4季度以来都在2%以上运行,而 PPI在大宗商品、原油价格大涨的背景下也快速回升,市场对通胀的预期有所提升。从流动性看,12月美联储加息对全球流动性环境都产生较大影响,而自 11月初特朗普当选美国总统以来,美国国债收益率快速攀升,也带动国内国债收益率上升,整体上对国内流动性带来一定压力。从A股市场来看,4季度前两个月市场反映了经济面的乐观预期而大幅上涨,而 12月在流动性收紧、加强险资举牌等背景下出现大幅下跌,整体上市场风格继续前期的分化趋势。4季度沪深 300指数由 3253点上涨至 3310点,涨幅为 1.7%,而创业板指数则由 2150点下跌至 1962点,跌幅为 8.7%。从行业看,申万 28个一级行业普遍上涨,只有 7个行业小幅下跌。4季度建筑材料、建筑装饰、钢铁和商业贸易等行业表现较好,涨幅均超过 6%,而计算机、传媒、房地产等行业的表现较弱,跌幅均超过 3%。
在 4季度的震荡行情中,本基金采取了较为积极的操作思路。4季度本基金的仓位整体上处于中高位置。在行业配置上,本基金在食品饮料、医药、家电等低估值消费行业给予一定的配置,同时维持了在新能源、建筑材料等板块上较多的权重。整体上,本基金 4季度的操作思路依坚持按照成长价值投资的投资框架进行的,4季度本基金业绩跑输比较基准。
展望 2017年 1季度,国内经济有望保持低位企稳的趋势,CPI虽然会继续上升,但仍保持在可控的温和通胀区间,而汇率的波动可能会对国内流动性产生较大的影响。1月底美国新任总统上任后,对中国强硬的贸易政策可能会逐步落地,这对市场预期和风险偏好都将产生明显影响。
整体上,我们对 17年 1季度 A股市场的表现持较为谨慎乐观的态度。
中长期看,本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业;另一方面,加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 12月 31日,本基金份额净值为 1.419元,累计净值为 2.154元。本报告期份额净值增长率为-3.14%,同期业绩比较基准增长率为 1.46%。
粤公网安备