诺德周期策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年1季度国内经济延续去年4季度以来的企稳趋势,在三四线城市地产去库存加快、民间投资增速回升等因素的带动下,1季度国内宏观经济的高频数据大多显示经济处于复苏阶段,好于市场的预期。2月份国内CPI大幅回落,预期整个1季度通胀都在低水平运行,因此短期看通胀因素并未给国内流动性带来明显的压力。从A股市场来看,1季度市场反映了经济面的乐观预期而明显上涨,沪深300指数由3310点上涨至3456点,涨幅为4.4%,而创业板指数则由1962点下跌至1907点,跌幅为2.8%。市场延续了去年以来的分化格局。从行业看,申万28个一级行业普遍上涨,只有9个行业小幅下跌。1季度家电、食品饮料、军工、建筑装饰等行业表现较好,涨幅均超过6%,而传媒、农林牧渔、纺织服装等行业的表现较弱,跌幅均超过3%。
在1季度的震荡行情中,本基金采取了较为积极的操作思路。1季度本基金的仓位整体上处于中高位置。在行业配置上,本基金在家电、医药、食品饮料等低估值消费行业给予一定的配置,同时维持了在轻工、建筑材料等板块上较多的权重。整体上,本基金1季度的操作思路依坚持按照成长价值投资的投资框架进行的,1季度本基金业绩跑赢比较基准。
展望2017年2季度,国内经济有望保持低位回升的趋势,CPI虽然会继续上升,但仍保持在可控的温和通胀区间。近期随着雄安新区的推出,以及中美元首会谈的顺利进行,市场对于中期改革的预期有所提升,对于短期中美经贸冲突的不确定性有所下降,整体上有利于市场风险偏好的提升。不过考虑过去2个季度A股大盘指数以及相关行业都已经有了较大的涨幅,短期市场存在一定调整的风险。整体上,我们对17年2季度A股市场的表现持较为谨慎乐观的态度。
中长期看,本基金认为中国经济未来的出路在于结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。本基金将继续秉承成长价值投资策略,一方面,在代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股,投资真正具有成长性、估值相对安全并且能够在经济转型中胜出的优质企业;另一方面,加大对新兴消费的投资比例。同时本基金也将持续关注投资组合的抗风险能力,减少净值波动,为基金持有人创造长期可持续的较高投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年3月31日,本基金份额净值为1.526元,累计净值为2.261元。本报告期份额净值增长率为7.54%,同期业绩比较基准增长率为3.56%。