报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,在政策放松预期驱动下,四、五月份市场进行了一段超过6%的反弹,在后续政策没有达到预期的效果以及经济的下滑速度超过大家的预期的基础上,六月份市场有较大幅度的下跌。从而使得二季度上证指数最终下跌了1.65%。而与此同时,代表新兴产业的中小板综合指数与创业板指数则分别上涨了2.38%与7.10%,与一季度的走势形成一个对比。一方面是中小盘股票在一季度进行了较大的幅度的下跌,另一方面,在代表转型方向的一些中小公司,在中报的时间段给了市场一个较为满意的增长所致。
从行业来看,二季度表现较好的行业为医药生物、房地产以及公用事业,表现较为落后的为煤炭、钢铁以及信息服务等行业。
本基金在二季度基本完成了建仓布置,主要配置了机械设备、医药生物、交运设备、建筑建材、房地产等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2012年二季度的净值增长率为-2.80%,同期业绩比较基准收益率为0.72%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年以来的宏观经济增长受到了一定的压力,我们判断一方面是经济自身周期的波动使然,另一方面经济结构转型的趋势正在进行。这一点在股市这个经济活动的先行指标中从上半年开始明显反映。展望下半年,我们认为应当保持谨慎乐观的态度。传统产业特别是周期性传统产业的估值在上半年受到一定的压制,而新兴产业、传统行业中的产业结构或者竞争格局转好的行业受到资本市场的关注。同时,这些细分行业与公司通过今年相对难得的业绩较高增长也获得了估值溢价。
结合我们对宏观经济的判断以及本基金的投资特点,我们倾向于保持适当中性偏上的仓位,从行业配置上我们倾向于在非周期行业(泛消费行业+TMT)中挑选成长性较好的公司进行配置,同时适度配置周期行业(主要着重受益于政策利好和有长期竞争力的低估值蓝筹股)。在上述行业选择之外,关注产业结构与竞争格局升级,我们将重点关注处于行业集中度上升期的传统行业龙头,以及消费与战略新兴产业中的细分领域龙头。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
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