国泰成长优选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
随着去年四季度以来宏观经济走稳,一季度预期经济走势趋好。使得股市在一季度初期延续了去年年底的走势,在中后期由于经济复苏转弱使得股市出现明显回调,最终使得一季度上证综指以下跌1.43%报收。一季度表现最为明显的是市场的分化,一方面是大小盘风格的分化,在上证指数、沪深300等大盘指数下跌的同时,以成长股居多的创业板指数上涨达到21.38%。另一方面行业的分化更加明显,医药、电子等行业表现出色,而偏周期的有色、煤炭等行业表现显著落后。
从本基金一季度的操作情况来看,我们对宏观经济的预期比市场要偏谨慎,基于对结构转型的相关行业看好,我们提升了仓位水平,并把资产更多地关注与配置了与转型、消费等相关的行业与个股,增持了环保、电子、传媒等行业,减持了有色、旅游等行业,同时减持了受政策影响的金融行业。从阶段性的表现来看,基本上符合一季度市场表现的方向。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2013年第一季度的净值增长率为11.57%,同期业绩比较基准收益率为-0.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从目前时点观察未来的宏观经济走势,我们认为宏观经济仍然处于一个弱复苏的局面。随着政府对于地产的调控以及对银行理财产品的限制,使得实体经济在投资以及融资成本上面临一定的压力。放眼目前时点的社会与经济,有更多紧要的事情,诸如环保、消费安全等因素需要我们尽快解决。以GDP增速、规模为导向的经济在未来较长的一段时间内,可能面临环境、人力成本上升等层面的制约,与此同时,我们也看到了环境改善带来的部分行业竞争格局改善,劳动力收入水平上升带来的消费升级等机会。
从证券市场来看,随着经济复苏预期的转弱与偏负面政策的出台,市场短期仍然面临一定结构转型压力。大小盘过去一个季度估值差异明显加大,预计二季度需要一段时间来消化估值上的较大差异。但从中长期来看,我们仍然认为符合经济转型,与居民生活品质提高的大消费行业仍然存在着非常大的机会。与此同时,我们还关注传统行业中,因产业升级等因素带来的行业竞争格局改善的机会,以及因居民收入上升带来的中低端消费存在的机会。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。