报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一季度延续了上年四季度结构化行情,在上证指数、沪深300等大盘指数下跌的同时,以成长股居多的创业板指数仍呈现涨势。一季度中,沪深大盘指数仅在1月中旬至2月中旬略有走强,其他时间均处于弱势,上证综指和沪深300指数季度跌幅分别为3.91%和7.88%,而创业板指数则从年初上涨至2月下旬,再逐渐回落至季末,季度涨幅1.79%。在此期间,40余家上市新股表现抢眼,短期股价翻倍的并不少见。行业表现方面,成长性好或有外延扩张的医药、轻工、软件涨幅居前,而煤炭、农业、非银金融等传统行业表现落后。
从本基金一季度操作情况来看,出于对宏观经济预期的谨慎性判断,我们略降低了股票仓位水平,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了与转型升级等相关的行业,增持了机械装备、IT等行业,减持了建筑建材、食品饮料等行业。本季度行业配置与个股选择均取得了正贡献,组合整体表现超越了业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第一季度的净值增长率为6.66%,同期业绩比较基准收益率为-5.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前宏观经济增速继续放缓,一季度经济表现难言乐观,预测全年完成经济增长目标压力犹存。信用风险暴露可能性在上升,给宏观经济稳定运行增加了不确定性。但我们也注意到积极因素,新一届政府明确底线思维,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”。若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。此外,随着移动互联网等先进技术逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,也推动了很多传统行业的变革。
对于证券市场,我们持谨慎略偏乐观态度,宏观经济的减速运行制约了证券市场整体上升的动力,对于强周期的投资品行业我们保持谨慎,但我们判断反映“转型”与“改革”特征的结构性行情仍有望持续,尤其是在成长股估值整体出现合理调整之后。我们将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费方向的行业。与此同时,我们也会继续关注那些估值更为便宜,受益于国企改革、新技术应用或行业供求关系好转的传统行业与公司。
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