报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年二季度市场延续结构分化行情,在上证指数、沪深300等大盘指数基本平盘的同时,创业板和中小板指数仍呈现涨势,分别上涨6%和4%。不过,中小市值板块的季度表现不是一帆风顺,二季度前半程回调较深,后半程逐步反弹并超出。本季度末的新股发行与上市再次表现抢眼,吸引了大量低风险偏好资金。行业表现方面,成长性好或者主题驱动的计算机、电子、通讯涨幅居前,而采掘、农业、非银金融等传统行业表现继续落后。
从本基金二季度操作情况来看,出于对宏观经济预期的谨慎性判断,我们保持了较为中性的股票仓位水平,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了与转型升级等相关的行业,增持了新能源、信息服务等行业,减持了机械设备、信息设备等行业。组合整体表现超越了业绩比较基准,其中“股票选择”贡献了主要超额收益,“行业配置”方面也取得了正贡献。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第二季度的净值增长率为5.94%,同期业绩比较基准收益率为1.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前宏观经济增速继续放缓,上半年经济表现难言乐观,预测全年完成经济增长目标压力犹存。信用风险暴露可能性犹存,给宏观经济稳定运行增加了不确定性。同时我们也注意到积极因素,新一届政府通过定向宽松等“微刺激”手段灵活应对经济减速,力争实现“稳增长”目标。更重要的是,明确和坚持底线思维,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”,若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。此外,随着移动互联网等先进技术逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,从而推动了很多传统行业的变革。
对于证券市场,我们持谨慎略偏乐观态度,宏观经济的减速运行制约了证券市场整体上升的动力,对于强周期的投资品行业我们保持谨慎,但我们判断反映“转型”与“改革”特征的结构性行情仍有望持续,尤其是在成长股估值整体出现合理调整之后。我们将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费方向的行业。与此同时,我们也会继续关注那些估值更为便宜,受益于国企改革、新技术应用或行业供求关系改善的传统行业与公司。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
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