报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年三季度国内经济增速进一步放缓,但在改革预期升温、沪港通即将推出等因素刺激下,股市走出了今年以来最好的季度行情,沪深300、中小板、创业板指数分别上涨13.2%,16.9%、9.69%,市场风格从中小股票独领风骚开始逐步过渡到部分低价大盘股和中小股票共同表现的状态,主板指数较前两个季度明显走强。行业表现方面,军工、农业、交运等涨幅居前,采掘、传媒、银行等表现较为落后。
从本基金三季度操作情况来看,出于股票市场谨慎乐观的判断,我们适当提高了股票仓位,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了与转型升级等相关的行业,同时增持了制造业、房地产等行业,减持了批发零售、信息技术等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第三季度的净值增长率为13.94%,同期业绩比较基准收益率为10.81%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前宏观经济增速继续放缓,三季度经济数据回落尤为明显,全年完成经济增长目标压力犹存。此外信用风险暴露的可能性不低,给宏观经济稳定运行增加了不确定性。但我们更应看到中国经济已进入“新常态”,政府对“经济增速下台阶”提高了承受力,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”,若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。此外,随着移动互联网等先进科技逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,从而推动了很多传统行业的变革。
对于证券市场,我们持谨慎略偏乐观态度,宏观经济的减速运行制约了证券市场整体上升的动力,对于强周期的投资品行业我们保持谨慎;我们判断反映“转型”与“改革”特征的结构性行情有望震荡持续,不过目前成长股过高的估值若出现调整也属合理,在此之后将出现更好的投资机会。预计外延并购将持续成为企业增长及转型的新动力,但需关注并购后的风险管控。我们将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费方向的行业。与此同时,我们也会继续关注那些估值更为便宜,受益于国企改革、新技术应用或行业供求关系改善的传统行业与公司。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。
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