国泰成长优选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年四季度国内经济增速进一步放缓,但在改革预期升温、沪港通推出、降息释放流动性等因素刺激下,股市持续走出上升行情,当季沪深300指数大涨44%,在低估值蓝筹权重股出现大幅估值修复的同时,中小市值成长股则出现明显回调,中小板、创业板指数分别下跌2.5%和4.5%,A股市场呈现增量资金大举入场、融资杠杆不断放大的新特点。行业表现方面,券商、建筑、保险、航空等涨幅居前,电子、轻工、农业、医药等表现较为落后。
从本基金四季度操作情况来看,基于对市场的乐观预期,我们提高了股票仓位,出于对经济结构转型的重视,我们重点配置了与转型升级等相关的行业,同时增持了金融、房地产、建筑、化工等行业,减持了电子、医药、交运、有色等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第四季度的净值增长率为8.41%,同期业绩比较基准收益率为34.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前宏观经济增速继续放缓,2014年下半年经济数据回落尤为明显,全年完成经济增长目标压力犹存。同时信用风险暴露的可能性不低,给宏观经济稳定运行增添了不确定性。但我们更应看到中国经济已进入“新常态”,政府对经济增速下台阶提高了承受力,政策着力点在“转型升级”和“深化改革”,若改革红利顺利释放,将为经济增长提供宝贵的持续性驱动力。同时,政府致力于降低社会融资成本,通过降息等手段释放流动性。此外,随着移动互联网等先进科技逐渐融入经济生活,社会效率得到进一步提高,从而推动了很多传统行业的变革。
对于证券市场,我们持偏乐观态度。一方面,政府希望发展壮大多层次的资本市场,提高直接融资比例,以促进实体经济转型升级;另一方面,在当前低通胀的经济环境下,无风险利率下行将推升权益资产在居民财富中的配置比重,A股市场正迎来久违的增量资金。我们判断,在增量资金推动下,A股市场大盘指数有望看高一线,不同行业的低估值蓝筹股是目前市场风格轮动的主角,估值高的中小市值板块需要调整消化估值泡沫,但其中估值合理的优质成长股仍有较好的投资机会。现阶段我们重点看好金融、地产、交运、化工等行业估值修复的机会,同时继续中长线持有估值合理的绩优中小盘成长股,并耐心寻找大盘股上涨中被错杀的优质成长股。
在追求收益的同时,更加注重风险评估和风险控制,为持有人创造稳健良好的中长期业绩回报将是我们不变的目标。