长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析 三季度市场整体呈现出震荡分化的走势。7月初，上证综指在经历小幅反弹后再次下跌，随着8月中旬中美贸易摩升级跌至最低位，紧接着在国内LPR价格形成机制改革带来的实质性降息等一系列政策宽松利好下，上证综指持续回升。与此同时，三季度市场的风格非常明显，在电子、科技等板块带动下，创业板指的走势持续好于上证综指。转债三季度表现优于正股，由于纯债的机会成本变小，优质转债的稀缺等因素，转债市场估值出现拉升。 面对三季度的行情，我们提早布局，预判了经济基本面、外部冲击和监管政策对市场的影响，准确把握了机构行为和市场情绪。权益类资产，坚持选择景气度向上的行业,寻找业绩优秀的公司,通过企业盈利为持有人获取可持续的收益。同时对组合结构进行动态调整,控制各项风险暴露，降低组合波动性和回撤。转债类资产，重点关注有业绩支撑的个券，以及有向上弹性的低价券，适当参与下修等事件性机会。 4.4.2 2019年四季度市场展望和投资策略 近期欧美经济数据整体偏负面，美国9月ISM制造业PMI47.8，创2009年以来新低。欧元区9月制造业PMI45.7，德国制造业PMI为41.7，均创下2012年10月以来的最低水平。全球货币政策继续演绎货币宽松逻辑，印度、澳洲央行降息；美联储主席鲍威尔重申虽然美国经济处于良好水平，但仍面临风险与挑战，美联储年内再次降息的预期概率达到高位。 国内经济仍有下行压力，宽松政策受到通胀预期升温有所制约，对市场流动性和风险偏好有所抑制。但是另一方面，从企业自身盈利来看，经过二三季度的震荡反复，减费降税等一系列措施落地，叠加去年较低的基数，四季度上市公司盈利有望触底，形成一个弱复苏。中长期来看，鼓励直接融资、提升股市作为资产配置的吸引力、鼓励长期资金入市、资本市场开放、上市公司信息披露等制度改革，都为未来发展指明方向，是长期向好趋势的重要推动力。我们依然看好消费、金融、制造、科技等行业的龙头，四季度重点把握核心品种的估值切换，以及部分高成长性行业的投资机会。转债四季度预计将有较大规模扩容，优质新券的配置机会值得关注。 下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业和个股集中度；债券部分控制合理的仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，长信可转债债券A份额净值为1.3379元，份额累计净值为2.2979元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为2.71%；长信可转债债券C份额净值为1.3018元，份额累计净值为2.2088元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为2.57%。同期业绩比较基准收益率为2.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望