长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析
2020年一季度权益市场波动较大，各指数分化明显。在1-2月，代表成长风格的创业板指上涨15%，而上证综指下跌5.5%，领涨板块主要是半导体、计算机、新能源等科技领域。进入3月份后，由于海外疫情和美股下跌引发大幅调整，期间创业板指和上证综指分别下跌9.6%和4.5%，此前强势的科技板块纷纷回落，而医药、食品、基建等疫情受益和逆周期调节板块逆势上涨。转债方面，整体表现强于股市，一季度中证转债指数持平，结构上与正股同步，大盘转债稳健，中小盘转债表现活跃。
面对一季度较为极端的行情，我们对整体权益资产进行了结构性调整，缩小在疫情受损板块的风险暴露，增加在基建、消费、医药等稳健板块的配置。转债类资产，随着一部分高价券的赎回，将更多仓位转为优质的新发个券，以获得较好的成本优势和绝对价格保护。
4.4.2 2020年二季度市场展望和投资策略
一季度表面看是新冠肺炎疫情，以及原油价格战带来金融市场巨震，实际上海外此前存在的隐性问题较多：经济及企业盈利增长乏力、股票估值高位、垃圾债大规模发行等。市场波动性的大幅提升导致大量的被动投资产品、风险平价策略等受到冲击，加大了资产的抛压及流动性紧张。目前，海外疫情仍然没有看到明确拐点，除了生产端受到直接冲击外，随着生活、收入等不确定性增加，需求端也会下滑，二季度各个国家经济下行压力开始显现。
2020 年本是增长与政策的关键一年，虽然有疫情的冲击，但是国内的政策空间相较海外仍然较大，货币政策有继续降息降准的可能性，特别国债、专项债等财政政策大概率会延续宽松。这使得权益市场整体流动性会保持充裕，资金的机会成本较低，适合寻找结构性机会。进入二季度，随着国内疫情逐步收尾控制、保复工和逆周期政策开始发力，新老基建板块直接受益。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，长信可转债债券A份额净值为1.4384元，份额累计净值为2.3984元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为0.56%；长信可转债债券C份额净值为1.3967元，份额累计净值为2.3037元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为0.47%。同期业绩比较基准收益率为0.00%。