长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析
2020年二季度权益市场整体反弹修复，各板块分化较为明显。在海外疫情发酵推动下，医药板块持续引来事件催化和业绩上调，检测设备、疫苗研发、原料药等子版块领涨。国内复工复产逐步推进，基建、地产链等行业率先复苏，线上消费持续一季度高景气。在海外疫情逐步控制的情况下，新能源、消费电子、光伏等出口产业链引来订单好转。转债方面，随着5月份利率市场调整，转债估值出现了较大压缩，恢复到2109年12月初水平，其中大盘转债性价比更为突出。
面对二季度较为极致的股市结构化行情，我们止盈了部分前期涨幅较大的个股，为后续风格切换预留足够的仓位空间。同时，在6月份转债阶段性底部特征逐步明朗之后，开始增持部分低价转债及新上市转债，提前进行左侧布局。
4.4.2 2020年三季度市场展望和投资策略
预计下半年国内经济将持续改善，国内复工复产至今，基建拉动稳增长，地产流动性边际改善，消费和出口需求相对较弱。工业品价格伴随需求企稳预计将有所回升，下半年国内PPI降幅将收窄。虽然上半年全球各国投放了大量流动性，但是经济实际增速低于潜在增长水平，下游需求仍然偏弱，短期不会引发CPI数据上行。 在本次疫情后，政府放弃了过去依靠地产加基建刺激经济的手段，预计未来传统行业投资生产将会逐渐趋向于稳态，如果社融数据可持续回升，带动经济增速回升，传统地产、基建、制造、金融等传统板块有估值修复空间。同时，新兴消费、信息化、服务业将成为推动经济增速发展的动力。在当前利率水平整体中枢下移，各项新产业趋势形成的背景下，科技、高端制造、消费升级等板块将维持高景气，相关细分领域也会有优秀公司脱颖而出。三季度转债估值有望步入扩张周期，我们将逐步提升转债持仓水平，并坚持从转债自身性价比出发，进行自下而上择券。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、转债部分的价格分布和集中度，加强流动性管理，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，长信可转债债券A份额净值为1.4920元，份额累计净值为2.4520元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为3.73%；长信可转债债券C份额净值为1.4475元，份额累计净值为2.3545元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为3.64%。同期业绩比较基准收益率为0.10%。