长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年2季度,工业增加值及PMI指标下滑,工业企业利润增速持续负增长,票据贴现利率维持在较低水平,企业投资意愿减弱,宏观经济增速继续回落;CPI较1季度进一步下滑,PPI指标进入负增长区间,通胀形势有所缓解;央行再次下调存款准备金率,并选择自2009年以来的首次降息以稳定经济增长。持续宽松的货币政策以及货币市场相对平稳的资金状况使2季度债券收益率出现较大幅度下行,高收益债券信用利差大幅回落。受益于货币政策放松、转债可质押政策的实施以及部分转债正股基本面的改善,2季度中信标普可转债指数获得较好的收益回报。
报告期内,本基金处于建仓期,基于追求稳定收益,严格控制风险的原则,基金资产配置以收益相对明确的信用债及强债性转债为主,并适当控制强股性转债品种的建仓节奏,以获得相对稳定的收益。
2012年三季度市场展望和投资策略
展望3季度,外围经济环境更加复杂化,国际资本的流动使外汇占款波动加大,国内经济的稳定增长需要更多信贷的刺激,由此以准备金率为主的数量型货币政策有进一步放松的空间。政策的放松对经济的下行有一定的缓解作用,但未来经济触底复苏的时机尚需进一步确认。全球宽松的货币政策以及国内要素价格的调整可能再次推高未来通胀的预期。从大类资产配置的角度分析,目前债券资产仍相对安全,但高通胀预期下利率债收益率继续下行的空间有限,存在较高信用利差保护的优质信用类资产有一定吸引力。受益于转债质押功能的实现,当前强债性转债品种到期收益率保护处于历史较高水平,相比于同期限同等级企业债券,转债的机会成本明显减弱;同时转债正股估值水平不高,强股性转债估值较低,未来权益市场波动给转债品种的收益提供了空间,可转债在大类资产中已具备较大的配置吸引力。下一阶段,我们将继续采取稳健的建仓策略,逐步增加转债资产的配置,并努力降低组合收益率的波动以获取稳定的收益回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,长信可转债债券A份额净值为1.0202元,份额累计净值为1.0202元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为2.01%;长信可转债债券C份额净值为1.0190元,份额累计净值为1.0190元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为1.89%。同期业绩比较基准收益率为1.93%。