长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度国内流动性环境较为宽松，权益市场在前期调整后持续反弹，同时内部结构有所分化，部分周期和成长风格表现突出，包括国内供给主导的黑色系品种，景气度确定的新能源、医美、白酒。此前有分歧的半导体、光伏等也逐步跟上。债券收益率整体下行、信用利差压缩，部分受到事件冲击走扩的信用利差也有所缓和。
转债市场方面，二季度中证转债指数上涨4.45%，在市场流动性有所超预期的情况下，出现了一波上涨行情。同时，市场风格上较为极致，以新能源、半导体为代表的小盘成长转债表现突出。
二季度，我们结合基本面和流动性，通过对各类资产的灵活配置来为投资者获取稳定的回报。具体操作上，调整部分股票仓位到长期产业趋势确定，短期景气度高的板块中，提高对业绩和估值匹配度的要求,同时对部分转债标的进行了止盈。
展望下半年，国内经济增长有望保持较强韧性，带动企业盈利向上。出口相关的产业链继续维持高景气，基建有望在专项债加速发行的推动之下逐步恢复。同时，预计PPI仍将保持较高水平，带动下半年名义经济持续增长，给企业盈利带来进一步的上行，这些都是对下半年市场最为有力的支撑。政策方面，我们预计货币政策仍然将保持平稳，企业融资压力最大的时候逐步过去。虽然专项债发行可能使得利率水平略有上行，但整体对市场的影响较为有限。此外，企业盈利上行推动的信用利差改善对估值有较强的支撑。海外方面，随着疫苗接种的加速，全球的货币政策将向中性回归，但在节奏、力度和结构上存在差异，密切关注美国政策的拐点。
三季度权益市场更多关注结构性机会，一方面坚持长期增长较为确定、业绩能够支撑估值的资产，包括汽车、电气设备、石油石化等。另外一方面，寻找在盈利上行期中业绩弹性较高的领域，例如电子、新能源、高端制造等。转债市场的估值，经过前期的低价修复和高价压缩，目前恢复到合理水平，需要自下而上结合公司本身的资质以及市场预期，精选优质标的进行配置。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合股票和转债部分的行业分布和个券集中度，加强流动性管理，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年06月30日，长信可转债债券A份额净值为1.6911元，份额累计净值为2.6511元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为2.95%；长信可转债债券C份额净值为1.6349元，份额累计净值为2.5419元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为2.86%，同期业绩比较基准收益率为3.96%。