长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内基金投资策略和运作分析
本季度美国经济继续保持复苏状态,欧债危机继续缓解,欧元区经济最坏的阶段正在过去;日本实施超级宽松货币政策,日元快速贬值;国际政治经济出现新的动荡,对中国经济产生直接影响。中国经济出现企稳但复苏力度较弱,投资出现好转,消费稳定但出口仍在下滑,中长期增长动力减弱,增长的均衡水平下移确定。宏观调控放松的力度更加倾向于稳定增长,但放松的力度受通胀和汇率的制约。房地产投资回升,销售大幅回暖,地方投资随城镇化逐步释放,但新一轮房产调控收紧。CPI受短期因素影响回落,大宗商品价格继续下跌。信贷放松步伐停滞,突显稳健货币政策稳中求进的主旨。但社会融资依然活跃,债券市场发行量扩容较大。货币政策重点在于稳住经济,同时盯住外汇占款和人民币汇率变化进行短期调整,但货币政策正由宽松趋向于中性。货币市场利率基本保持稳定,受短期因素影响,债券市场出现振荡走高,超出市场普遍预期,债券市场重新回到上升通道。
本基金继续重点配置可转债,并偏向债性较强的转债,逐步降低杠杆,加大了灵活操作的力度,以提高组合的收益水平和稳健性。
2013年二季度市场展望和投资策略
未来经济的政策重点在于通过改革释放增长红利,更多的依靠市场调节。M2和M1回落至目前位置,已经进入稳中有升,但货币供给更注重通过回购进行短期化微调,稳健的货币政策可能对存准调整会更加谨慎。通胀在回落后,未来小幅反弹的可能性增加,但总体温和,未来降息应会相对谨慎。货币政策的总基调由放松至中性过度,调整节奏和方式将视经济的回落和外汇占款情况而定,资金面总体而言将会保持松中有紧。下一阶段债券波动横盘可能性比较大,信用债相对收益更明显,但信用风险在发债主体增加扩容下会逐步凸显。可转债表现分化较大,应更侧重自下而上选择个券,注重债性保护。
我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,在做好利率风险控制的同时,增加对新经济环境下权益市场和信用风险的审慎判断。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债A份额净值为1.1363元,份额累计净值为1.1363元,本报告期内长信可转债A净值增长率为7.89%;长信可转债C份额净值为1.1309元,份额累计净值为1.1309元,本报告期内长信可转债C净值增长率为7.75%。同期业绩比较基准收益率为4.19%。