长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度权益市场表现平稳向好，各个板块分化有所收敛，整体行业都有所修复。新能源继续向下游产业链延伸至运营、配送电等环节，消费品也在提价刺激下业绩有望提振。全年来看，创业板涨12.02%，上证指数涨4.80%，深成指涨约2.67%，两市成交持续破万亿。债市方面，四季度大宗商品价格回落，以及经济增速存在一定下行压力，央行降准后债市收益率先是下行，随后在房地产企稳，市场宽信用重启的预期下，收益率有所企稳。四季度中证转债指数上涨7.05%，全年中证转债指数上涨18.48%，整体表现强势，估值逐步抬升。
四季度，我们结合基本面和流动性，通过对各类资产的灵活配置来为投资者获取稳定的回报。具体操作上，挖掘了前期调整充分且行业引来拐点的消费、地产链等投资机会，兑现半导体、周期等行业。转债方面，自下而上精选转债估值合理，正股业绩和估值匹配度较高的个券。
中央经济工作会议提出要“围绕保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控”，要求“各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”，这意味着明年上半年的宏观政策扩张力度将明显提升。财政政策方面,重点保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策和适度超前开展基础设施投资。货币政策方面，强调灵活适度、合理充裕。因此，我们预计2022年国内经济大概率是一个回升的过程。对于海外市场，2022年美国经济大概率是一个寻顶回落的过程，欧洲恢复趋势向好但是节奏或有反复，继续关注美国货币政策走向对资产价格的影响。
考虑到经济结构对不同行业的映射，我们结合行业景气度和估值的匹配性进行布局。包括需求持续向好，叠加成本下降使得盈利提升的行业，例如基建地产链、汽车及零部件、高端装备等中游制造环节。以及由CPI传导带动的食品加工、农业种植等行业。碳中和政策背景下，电动车产业链、光伏、风电、储能等产业链中供给格局较好，需求持续爆发，业绩不断兑现的公司。继续关注疫情消除后的酒店、机场航空、旅游、餐饮等服务业的复苏。转债侧重自下而上选择景气行业和优质标的，以个券结构性机会为主，一是困境反转的银行、基建、消费等，二是高景气赛道的光伏、半导体等，把握调整后布局的时点。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度，转债部分精选个券，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，长信可转债债券A份额净值为1.9174元，份额累计净值为2.8774元，本报告期内长信可转债债券A净值增长率为9.21%；长信可转债债券C份额净值为1.8504元，份额累计净值为2.7574元，本报告期内长信可转债债券C净值增长率为9.12%，同期业绩比较基准收益率为5.48%。