长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内基金投资策略和运作分析
美国经济继续保持复苏状态,宽松政策退出逐步接近,以渐进方式相继退出的可能性大;欧元区经济复苏明显;日本实施超级宽松货币政策,安倍经济政策效应尚不明显;国际政治经济仍然不确定,对中国经济特别是对外贸易产生的负面影响未根本扭转。本期中国经济有所复苏但力度较弱,中长期增长动力仍然在于改革推动的结构调整。宏观调控更加注重改革和市场化方向,依靠强刺激政策的可能性很小,货币政策和财政政策效果偏紧。CPI总体保持平稳,大宗商品价格依然不振。信贷保持偏紧状态,影子银行规模增长较快,数量放松的空间缩小,存量调整优先,继续坚持稳健货币政策防大风险的意图。社会融资依然活跃,债券市场发行量扩容提速,非标产品发行爆发性增长。货币政策重点在于稳住经济,但总体趋向偏严。货币市场利率本季度出现大幅度上升,债券市场呈现单边市,利率达到历史高位。资金利率较高水平也削弱转债债性估值,同时受股票市场调整的影响转债出现了大幅度调整。
本基金本季度减少了信用债配置,适度降低了转债投资,适度灵活配置了少量利率债,严格控制久期,降低杠杆,加大了灵活操作的力度,以提高组合的安全性。
本基金继续重点配置价值突出的转债,加大灵活操作的力度,以提高组合的收益水平。
2014年第一季度市场展望和投资策略
未来经济的政策重点在于通过改革释放增长红利,更多的依靠市场调节。M2和M1回落至目前位置,继续大幅度上涨可能性很小,经过钱荒阶段后,稳健的货币政策的重点防范系统风险。通胀在回落后,未来一季度总体温和,未来升息和降息的可能性都比较小。货币政策的总基调还是偏紧,调整节奏和方式将视经济的回落和外汇占款情况而定,资金面总体而言将会保持略紧。下一阶段债券投资的基本面基本保持稳定,资金状况为决定因素,信用风险预期有所增加;转债的债性保护在增强,投资价值日益显现。
我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,在做好利率风险控制的同时,增加对新经济环境下信用风险的审慎判断。适度控制组合久期,密切关注经济走势和政策动向,紧跟组合规模变动进行资产配置,争取在流动安全的前提下,为投资人获取更好的收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债A份额净值为0.9197元,份额累计净值为1.0827元,本报告期内长信可转债A净值增长率为-9.18%;长信可转债C份额净值为0.9098元,份额累计净值为1.0628元,本报告期内长信可转债C净值增长率为-9.28%。同期业绩比较基准收益率为-3.70%。