长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年二季度,美国制造业PMI创近四年新高,新屋销售环比向好,非农就业数据继续改善,经济复苏的势头得到巩固,美联储QE退出计划得以继续推行。欧元区6月份迎来新一轮降息及定向长期再融资计划(TLTRO),以负利率及定向宽松来刺激经济增长。日本则继续推行安倍经济刺激计划,经济状况相对稳定。中国经济复苏力度较弱,中长期增长动力仍然在于结构调整。宏观调控方面由于经济减速明显,微刺激升温。央行实施扩大人民币汇率日间波动后,人民币汇率出现大幅贬值。CPI维持低位,大宗商品价格依然不振。货币政策2014年二季度逐渐宽松,重点在于稳住经济。在央行定向降准加再贷款等定向宽松政策的影响下,2014年二季度货币市场利率保持在偏低位置,六月末资金虽然略紧,但相比往年中枢有所下降,债券市场在资金面推动下,持续慢牛行情。2014年二季度随着国企改革力度的加大,低估值大盘转债表现相对稳健,中小盘转债跟随正股表现呈现出较大差异。
本基金本季度适度控制久期,精选个券,规避信用风险,加大了灵活操作的力度,以提高组合的安全性。
2014年第三季度市场展望和投资策略
展望未来,发达经济体经济复苏势头的巩固对国内经济的正面拉动作用会逐步增强。国内经济处于结构转型期,政策重点立足于改革,全面推行经济刺激计划的可能性减弱,货币政策及财政政策的针对性逐渐增强,短期内继续通过扶持发展小微、支持三农建设、加快棚户区改造及基础设施建设等来维持经济增速底线的意图明显。通胀维持低位,未来全面升息和降息的概率都较小,定向放松政策仍可期待。汇率在大幅波动后预计短期将进入一个相对平衡的阶段。货币政策的总基调还是中性偏松,调整节奏和方式将视经济的回落和外汇占款情况而定,资金面总体而言将会保持宽松。下一阶段基本面仍有利于债市,但中低等级信用风险逐渐加大,个券资质需要审慎甄别。
我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,在做好利率风险控制的同时,增加对新经济环境下信用风险的审慎判断。适度控制组合久期,密切关注经济走势和政策动向,紧跟组合规模变动进行资产配置,争取在流动安全的前提下,为投资人获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债债券A份额净值为0.9813元,份额累计净值为1.1443元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为3.50%;长信可转债债券C份额净值为0.9689元,份额累计净值为1.1219元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为3.40%。同期业绩比较基准收益率为4.41%。