长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年三季度,欧美等发达经济体经济保持了较好的复苏势头,美国经济复苏最为确定,制造业PMI指数再创新高。欧央行推进刺激政策,进一步降息并大量购买资产支持证券,但收效甚微,制造业PMI指数持续缓降。日本则继续推行安倍经济刺激计划,但经济数据仍疲弱,是否上调消费税是近期焦点,安倍经济学风险越来越高。中国经济复苏动力仍然不足,工业增加值等指标低于预期,中长期增长动力仍然在于结构调整。宏观调控方面由于经济减速明显,微刺激升温,CPI维持低位,大宗商品价格低位宽幅震荡。2014年初债券市场开始超跌反弹,牛市持续至今,时间和幅度都超出预期,三季度央行通过公开市场操作和定向投放等政策对冲时点因素和新股发行等短期因素冲击,资金面维持平稳,并且下调了正回购利率,债券市场在基本面和资金面的双重推动下,期限利差和信用利差继续缩窄,收益率大幅下降。三季度转债市场跟随股市大幅上扬,核电军工等主题性机会频现。
本基金三季度适度控制久期,精选转债个券,规避信用风险,加大了灵活操作的力度,以提高组合的安全性。
2014年第四季度市场展望和投资策略
未来经济的政策重点在于通过改革释放增长红利,更多的依靠市场调节,房地产行业低迷以及过剩产能的淘汰使得内需可能进一步衰退。外需短期内有所改善,出口有利于稳定经济增速。经济增长动力不足使得工业品价格大概率维持低位,食品价格今年以来较为平稳,四季度通胀并不令人担忧,未来全面升息和降息的概率都较小,定向放松政策仍可期待。汇率在大幅波动后预计短期将进入一个相对平衡的阶段。货币政策的总基调还是中性偏松,资金面总体而言将会保持宽松。下一阶段基本面仍有利于债市,但信用风险逐渐加大,需要对低等级信用债谨慎排雷。转债在大幅上涨后风险和机会并存,重点关注小盘转债的交易性机会。
我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,在做好利率风险控制的同时,增加对新经济环境下信用风险的审慎判断。适度控制组合久期,密切关注经济走势和政策动向,紧跟组合规模变动进行资产配置,争取在流动安全的前提下,为投资人获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债债券A份额净值为1.0911元,份额累计净值为1.2541元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为11.19%;长信可转债债券C份额净值为1.0762元,份额累计净值为1.2292元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为11.07%。同期业绩比较基准收益率为5.39%。