长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年四季度,美国PMI有所回落,但仍远高于荣枯线,失业率下降到金融危机前水平,经济复苏稳健,加息已成为美联储讨论议题;欧元区经济弱势复苏,但失业率仍处于高位;日本在安倍刺激计划下经济状况相对稳定,通缩局面有所缓和。新兴经济体经济增速普遍下行,长期国债利率维持高位,汇率贬值迹象明显,经济情况变得复杂。2014年四季度美元指数持续走强,大宗商品、原油等价格处于明显下跌通道。国内方面,2014年四季度通胀维持低位,工业增加值增速回落,经济下行压力加大,政策上通过放松房地产相关政策、向外输出基建类及制造业投资等方式来对冲经济下行风险。央行启用降息工具,同时维持公开市场操作等以营造宽松的货币市场环境,政策维稳意图明显。人民币汇率窄幅波动,外汇占款增幅缩窄,热钱呈现流出迹象。市场方面,资金面随IPO冲击明显,但资金利率总体保持稳定,年末时点资金紧张现象明显弱于往年;债券市场受地方融资平台债务清理及中证登质押新规影响,信用债收益率大幅上行,利率债收益率宽幅震荡;2014年四季度股市大幅上扬,可转债品种涨幅较大,部分品种陆续触发赎回条款,转债稀缺性增强。
报告期内,本基金保持了较高的转债杠杆比例,集中持有了估值较低的大盘转债以及部分优质中小盘转债品种,并获得了一定投资收益。
2015年第一季度市场展望和投资策略
展望未来,发达经济体经济复苏的势头不改,美国年内可能加息,国际资本流动可能进一步加大新兴经济体经济波动风险。国内经济进入改革阵痛期,经济面临下行压力,未来可能继续通过放松性货币政策及财政政策来缓冲经济下行风险,但全面刺激的可能性较小。未来外汇占款波动将继续加大,人民币汇率波动幅度会增强。就市场而言,当前下行的经济状况和宽松性货币政策对债市形成一定支撑,未来利率中枢仍有下行空间,投资级信用债及利率债均具有一定吸引力,经济下行周期中信用风险需要重点关注;可转债作为普通债券的替代品种,将享受权益溢价及稀缺性溢价,存在较好的配置价值,未来国企改革主线仍是转债投资重点,我们将关注其中优质品种。下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,进一步优化投资组合,争取为投资人提供安全、稳健的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债债券A份额净值为1.7944元,份额累计净值为1.9574元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为64.46%;长信可转债债券C份额净值为1.7662元,份额累计净值为1.9192元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为64.11%。同期业绩比较基准收益率为34.10%。