长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来，由于各机构配置积极性较高，且高息资产供需格局变化持续，使得无风险利率下行，信用债收益率也进一步打开下行空间，信用利差被动略微走阔，大多信用债收益率创下2015年以来新低。权益市场经过1月份的调整后，市场于春节前开启大幅反弹，指数回升到3000点，市场成交额也站上万亿水平，3月后逐步进入结构性行情。
面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。权益部分，前期通过较低仓位规避年初回撤，待市场企稳后逐步加大配置仓位，力争获得市场修复的投资收益。转债部分，适当降低转债持仓整体价格和转股溢价率水平，提升整体安全边际，在相关板块内精选估值与业绩匹配度较高的相关标的。
两会后，国内经济进入发力期，消费以旧换新和设备更新行动、发展新质生产力等增长抓手将进一步对经济形成支持。叠加出口等积极的拉动因素，最新的PMI也有回升态势。因此，在国内外一系列有力的措施之下，市场对于经济下行风险的担忧会明显缓解。国外方面，美国经济数据强劲、通胀略超预期，美元降息节点可能晚于预期，但美元滥发正在引发全球投资者对美元信用的担忧。
对于债券市场而言，目前利率下行至历史低位，在资金面、消息面和机构行为等因素的相互影响下，未来或以低位震荡行情为主。配置久期资产时，保持积极灵活，兼顾高流动性和信用评级。相对看好优质区域城投、央国企产业债，以及各品种金融债。
对于权益市场而言，新政侧重打造公平的交易环境、增强企业对股东的回报，这些都将显著改善市场当前的供需矛盾，驱动A股走向成熟化。投资者对企业内在价值的关注将显著增加，并减少景气趋势的过度外推。此前由于多重因素被过度定价的阶段已经过去，市场步入分化震荡和基本面驱动和观察期。后续关注领域包括，成长板块主要围绕有业绩支撑的方向，如AI驱动的算力、出海的电力、机械等。还有前期回调但业绩较为稳健的部分顺周期相关子板块，如造船、上游资源品等。以及可能位于出清阶段末期的部分板块，如猪周期、化工品等。
对于转债市场而言，目前转债市场整体仍处在赔率较优的配置区域。第一，经过前期震荡后，转债市场估值仍处于近三年来较低位置，在短期无负债端负面冲击以及信用风险事件迹象的情况下，整体估值趋于稳定；第二，权益市场风险偏好逐渐抬升；第三，年内新上转债标的总额较过往三年显著下滑，叠加部分较高流通规模转债逐步到期，新增转债供给对于市场冲击有所减少。
下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向，动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年3月31日,长信可转债债券A基金份额净值为1.5131元,份额累计净值为2.4731元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为-0.57%；长信可转债债券C基金份额净值为1.4539元,份额累计净值为2.3609元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为-0.57%,同期业绩比较基准收益率为0.12%。