长信可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度资金面整体紧平衡，资金利率与债券利率阶段性倒挂，央行多次表示降准降息会择机操作，债市回吐部分降息预期，利率整体先上后下，波动较大。权益市场方面，国内科技领域取得关键突破，市场风险偏好有所提升，科技与高端制造业相关核心领域出现估值提升，但波动加大。转债市场方面，在纯债波动加大情况下资金配置转债或有所增加，叠加中小盘成长的带动，整体中位数有所提升。
面对市场的分化和波动，我们通过资产结构调整，努力实现组合回报。具体操作上，纯债维持中性久期和中高等级的持仓结构。权益部分保持在中枢仓位寻找结构性机会。
展望二季度，长周期方面，新经济发展势头良好，将对经济和预期继续形成相应支撑；短周期方面，传统经济仍处在企稳期，内需仍值得期待，而外需不确定性较大；中周期方面，房地产处在验证期，二手房成交量能否顺利向价格传导有待观察。特别国债将在二季度开始发行，财政货币配合的必要性进一步上升，大行净融出已有所回升，四家国有行注资即将落地，资金面的内生性压力或有边际缓解。预计二季度周期转换形势将更加明了，大类资产价格走势也会更加清晰，大的波动将会减少。
权益市场短期波动加大，仍需紧密观察后续传统经济的情况。短期业绩披露期，需要回避无业绩支撑的高估值板块；对于由于情绪回摆而上涨的部分内需板块，不宜追高。从全年来看，权益市场相比去年仍有一定的优势，一方面有政策拉动的消费，另一方面部分产业趋势或逐步出现“质变”和“量变”，其中有：（1）科技核心看字节产业链/豆包大模型，从去年的算力硬件到今年的AI端侧应用，细分主线品种在震荡中会迎来新的布局机会；后续AI应用以及部分AI端侧产品的用户数目或销量的快速提升值得期待。（2）消费方面，此次中央经济工作会议把扩大内需放在首位，两新领域作为重要抓手，重点关注中长期问题，对于生育支持和服务类行业的培育。除此之外，基于社交连接所出现的新型销售渠道对厂商、服务商等相关方竞争格局的变化也值得关注。债券仍然以票息策略为主，同时关注利率调整后的性价比和金融机构资本债的投资机会。
我们将继续秉承谨慎原则，密切关注经济走势和政策动向，寻找权益资产的增强机会。坚持对信用风险的严格把控，加强组合的流动性管理，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在保证流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年3月31日,长信可转债债券A基金份额净值为1.6550元,份额累计净值为2.6150元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为4.40%；长信可转债债券C基金份额净值为1.5897元,份额累计净值为2.4967元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为4.38%,同期业绩比较基准收益率为2.08%。