长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2015年三季度,美国失业率继续下降至5.1%,新屋销售数据继续向好,但经济领先指标PMI略有回落,9月份美联储议息会议宣告推迟加息,市场加息预期有一定缓解;欧元区经济缓慢复苏,失业率小幅回落,但希腊债务问题重现及地缘政治因素拖累了欧元区经济的复苏;日本经济表现平稳,经济景气动向指标小幅回落。新兴经济体经济增长普遍减速,汇率波动较大。2015年三季度大宗商品价格大幅波动,资源品价格回落制约了经济复苏的进程。国内方面,2015年三季度股票市场发生较大波动,同时波动向汇率市场延伸,管理层通过降息、降准、定向宽松、主动救市等政策来维持金融市场稳定;同时通过继续加强财政专项刺激,房地产政策松绑等手段来稳定经济增长,但对转型期经济增长的贡献依然有限,2015年三季度工业增加值、投资、消费、出口等指标整体处于收缩状态。市场方面,2015年三季度债市继续延续牛市行情,信用债尤其是城投债收益率大幅回落,避险情绪激增使利率债也出现较好表现;可转债受制于存量规模下降以及股市动荡等因素,溢价率及绝对价格均有所回落。
报告期内,考虑到权益市场依然面临较大的波动性以及转债品种过高的溢价水平,本基金逐渐降低了转债资产的配置比例,增配了可分离债品种使组合达到合规要求,降低了组合收益波动风险。
2015年四季度市场展望和投资策略
展望未来,新兴经济体经济波动情况可能成为制约美国加息的主要因素,美国加息预期有所缓解,避险情绪的升温可能导致国际资本继续回流美国,并加大新兴经济体汇率波动。国内经济依然面临较大的下行压力,有继续降息、降准的需要和必要。2015年四季度财政专项刺激的力度可能加大,但私人部门新增投资需求短期内仍难有起色,转型期经济可能经历较长的托底期;同时,国际资本流动导致的人民币汇率波动问题需要警惕。就市场而言,当前下行的经济状况和宽松性货币政策对债市继续形成一定支撑,利率风险可控,信用债中城投债仍是相对较好的投资品种,产业债可寻找基本面较好的个券进行配置,但信用风险需要重点关注;可转债受制于权益市场可能继续呈现震荡,未来将重点关注二级市场溢价率较低、正股基本面较好的转债品种,以及一级市场资质优良转债品种的申购机会。下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,进一步优化投资组合,争取为投资人提供安全、稳健的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债债券A份额净值为1.2477元,份额累计净值为2.2077元,本报告期内长信可转债债券A净值增长率为-4.96%;长信可转债债券C份额净值为1.2366元,份额累计净值为2.1436元,本报告期内长信可转债债券C净值增长率为-5.60%。同期业绩比较基准收益率为-16.28%。