长信可转债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2016年二季度,英国脱欧事件超出市场预期,对各经济体的影响较为复杂。美国再次加息预期回落,避险情绪升温,美元大幅升值,黄金价格上行,部分大宗商品价格也跟随上涨,主要经济体国债收益率下行,欧元区及新兴经济体汇率普遍贬值。国内方面,受益于一季度信贷刺激,二季度房地产及基建投资增速整体上行,对经济增长起到托底作用,二季度信贷投放规模回归正常,经济刺激意愿减弱,增长预期趋于稳定;二季度通胀冲高回落,通胀预期减弱;央行继续通过公开市场操作及定向工具维持市场资金面稳定。市场方面,4月份信用违约事件爆发导致债券市场出现一定幅度调整,5-6月份随着经济增长预期、通胀预期的回落,叠加脱欧因素,债券收益率普遍下行;可转债一级市场供给加速,二级市场估值仍处于压缩通道,整体表现为震荡格局。
报告期内,本基金整体采取防守策略,配置了较高比例的分离债纯债品种,以降低组合波动;
转债方面选取了绝对价格较低、正股基本面较好的品种进行配置,并适当参与了正股弹性大的小盘转债标的的交易性机会,以期获得稳定的投资收益。
2016年三季度市场展望和投资策略
展望未来,英国脱欧事件的影响可能历时较长,后续不确定性因素仍较大,表现为经济增速的下行压力和各国汇率的再平衡,短期内货币政策可能是相机抉择。国内而言,供给侧改革力度的加大和管理层刺激意愿的减弱可能使经济继续面临下行压力,脱欧因素导致汇率波动加大,短期内通胀有下行趋势,但通胀预期值得关注,货币政策在增长、汇率和通胀之间寻找平衡,短期来看可能继续维持稳定。就市场而言,避险情绪升温及通胀的阶段性回落可能使债市面临较好的环境,利率债和高等级信用债均有一定机会;受益于地方政府债务置换规模的扩大,信用债中城投债仍是相对较好的投资品种,产业债中所处供给侧改革领域的个券信用风险暴露可能进一步加大,信用债标的需要加强个券筛选;可转债一级市场供给加速,新增标的有利于化解存量转债的估值压力,等待时机寻找其中交易性机会。下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,进一步优化投资组合,争取为投资人提供安全、稳健的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信可转债债券 A 份额净值为 1.2256元,份额累计净值为 2.1856元,本报告期内长信可转债债券 A 净值增长率为-2.05%;长信可转债债券 C 份额净值为 1.2105元,份额累计净值为 2.1175元,本报告期内长信可转债债券 C 净值增长率为-2.15%。同期业绩比较基准收益率为-0.09%。