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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,中国宏观经济处于持续下调的阶段,宏观政策没有出现大的转变,依然是以预调微调为主。本基金始终坚持认为,经济转型是一个长期艰苦的过程,同时也是一个投资机遇倍出的过程。这个过程中,本基金认为投资需要注意的是:一方面经济转型前受益的行业在经济中占支配地位,在这些行业的逐渐下调过程中,投资机遇可能更多出现在悲观情绪过度的时候;另一方面经济转型中受益类行业将迎来一个大发展时期,但由于占经济总量较小,竞争格局尚不稳定,同时易于被转型前受益行业企业所带动的不景气影响,因此在保持高增长的同时,波动性也较大,在投资此类行业时尤其需要注意这方面的风险与投资时机。
从本基金三季度运行的情况来看,我们更多关注的是经济转型受益行业的投资机会,投资的主要标的也在于此。出于对宏观经济见底推迟的考量,本基金在三季度低仓位运行。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.999元,本报告期份额净值增长率为-0.10%,同期业绩比较基准收益率为-5.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,我们仍坚持认为中国经济从底部到复苏是一个渐进的过程:在政府将中国经济长期增长率目标下调的背景下,过去高歌猛进的投资、出口将回归到更为稳健的步伐,而消费、新兴产业的成长也将在更为市场化和理性的态度中得到扶持,经济大幅波动概率将会越来越小。因此本次处于周期底部的经济的复苏过程也将会更为稳健。相对应的是证券市场的见底与复苏也将是一个渐进的过程。
基于以上认识,我们认为,在经济复苏的渐进过程中,企业本身的素质在经济转型的长跑过程中显得更为重要。因此,在我们的投资中,在行业选择的基础上,更加偏重个股的选择。也就是说,我们坚持在本基金主要投资方向上自下而上地选股,把对企业本身素质的考量放在对宏观及行业政策的博弈之前。