报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,外围经济环境比较稳定:欧洲方面短期可预期的大的危机暂时没有,欧元区的经济、财政随着新的制度的落实正在得到改善,但是经济增长尚看不到迹象;美国经济则保持了温和复苏的态势。
中国经济在去年第三季度开始筑底,第四季度开始持续转暖,到今年一季度,各项经济数据显示宏观经济和行业基本面正在持续复苏,但复苏力度有限。行业基本面景气度差别较大,除医药等有基本需求支撑的弱周期行业增长保持稳定外,其余大部分行业增速依旧较低,整个经济基本面呈现典型的弱复苏状态。
基于以上情况,本基金认为,宏观经济的见底复苏将会持续,大盘的估值修复过程在一季度会随着经济的弱复苏而出现反复。本基金在本季度大部分时间维持了较高仓位,而随着二季度的到来,各行业、企业的股票价格将会随着业绩兑现程度的多少而出现较大分化,因此自下而上的选股相对重要,所以本基金在季末适度降低了仓位,为二季度的股票留下加仓空间。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.061元,本报告期份额净值增长率为6.12%,同期业绩比较基准收益率为3.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于未来经济、政策及市场,我们依旧维持年初的判断:在宏观经济底部已经基本得到确认的背景下,经济的复苏虽然不会很顺利但也将会持续进行,而经济复苏过程中各行业的增长速度甚至是方向都会有较大差别;与此同时,今年出现大的宏观刺激政策的概率较小;而由于强劲复苏的势头出现很难,通胀的压力依旧较小。综上所述,我们认为政府的经济政策也会维持有保有压的态势。
二季度行业基本面的分化将会更加明显,自上而下和自下而上的研究需要同时并重,我们将会紧跟经济复苏的趋势,努力寻找在本轮经济复苏中的真正受益行业以及受益行业中具有长期竞争优势的公司,力争持有人带来更多的超额回报。
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