银华中小盘混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,外围经济环境相对稳定:欧洲方面短期出现大的危机的可能性较小,欧元区的经济正在缓慢复苏,但经济的增长仍然较为渺茫;美国经济保持温和复苏态势,美联储已经在讨论量化宽松的退出时机。
我们维持一季度的预期,即中国经济正在经历一场伴随着结构调整的力度有限的复苏。在复苏过程中,经济数据在二季度的偏弱,不能表明经济的持续下滑趋势,这只是在弱复苏状态下的正常反复,与此同时各行业的景气度差别会较大。
基于以上情况,本基金认为:宏观经济的见底复苏将会持续,大盘的估值修复过程在三季度会随着经济的弱复苏而反复出现;对应于结构调整,各行业的基本面和估值的差别会逐渐加大。大的行业的选择相对重要,但行业内的个股选择也不能忽视。因此,基于中国经济将会持续处在弱复苏的状态,本基金在二季度逐渐加高了仓位,并集中精选了个股。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.991元,本报告期份额净值增长率为-6.60%,同期业绩比较基准收益率为-6.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于第三季度的经济、政策及市场,我们认为基于弱复苏的宏观经济背景,政府政策也会趋于保守和谨慎,大的经济刺激计划和大的打压措施即使出台持续时间也不会长,因此证券市场的波动也会比较有限,如有较大的波动,出现明显的价值背离,则是仓位及个股调整的好机会。
二季度行业基本面的分化已经逐渐明显,三季度将会维持这种现象,与之伴随的是行业和个股的估值分化也会持续,我们将会紧跟经济弱复苏的趋势,努力寻找在本轮经济复苏中的真正受益行业以及受益行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。