银华中小盘混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,中国经济整体继续回落。社会融资总量水平偏低,先导性行业地产、汽车销售情况下滑。这导致了以工业增加值为代表的实体经济情况出现下滑。全社会库存情况进一步恶化,出现了需求萎缩的被动加库存状态。
基于以上情况,本基金认为,宏观经济面临回落压力,A股市场整体性机会不大,更多应该把握改革与创新中能带来增量的行业的结构性机会。一季度本基金适当进行了择时操作,压低了权益类资产的配置比例,部分回避了市场的系统性风险。同时本基金继续加强对个股的深度研究,聚焦中小市值具备长期成长性的公司,在个股选择上也更加聚焦在绝对收益目标。在市场整体下跌的情况下,本基金获得了正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.376元,本报告期份额净值增长率为9.29%,同期业绩比较基准收益率为-2.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对2014年二季度的经济、政策及市场,我们认为中国经济整体将继续回落,呈现“易缩难振”的局面。受2009年大规模刺激的负面效应的影响,地方融资平台债务高企,房地产资产价格压力较大。因此,宏观调控出台大规模刺激政策的可能性很小。结构性政策稳住增长底线是更可能的政策选择。
因此,我们认为,在二季度,股票市场可能经历一个底部震荡的过程。传统周期性行业在政策放松预期下,可能出现阶段性的反弹。但很可能这种反弹只是昙花一现。市场仍将回归到寻找成长性增量行业中来。尤其是以消费为主的稳健成长股已经处于估值较低位置。从中期角度看这些股票已经具有较好的风险收益比。
因此,在二季度,我们仍将会保持稳健灵活的股票权益仓位,并积极寻找在中国经济社会转型大背景下的增量行业,和在这些增量行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。