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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,中国经济结构性企稳,尽管先导性地产行业销售和投资增速继续回落,但发达经济体温和复苏和年初以来人民币有效汇率贬值,外需改善带来贸易顺差回升;在定向货币政策(定向降准、调整存贷比)和财政政策(高铁、旧改等)宽松刺激下,基建投资出现回升,这导致以工业增加值为代表的实体经济情况出现企稳并小幅回升。
基于以上情况,本基金认为,受益于出口改善和去库存活动放缓,宏观经济结构性企稳,A股市场整体风险偏好将有所上升,将出现整体反弹机会。2季度本基金较长时间保持了较低的权益类资产配置比例,较好地回避了市场的系统性风险,在判断经济数据出现改善后,大幅提高了权益类资产配置比例,配置结构上较多选择了以消费、汽车为代表的低估值蓝筹和新能源为代表的周期股,虽然本基金获得了正收益,但是相对收益有所下降。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.409元,本报告期份额净值增长率为2.40%,同期业绩比较基准收益率为1.99%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对2014年3季度的经济、政策及市场,本基金认为仍存在房地产投资拖累中国经济整体的风险,预计中央将继续推行局部微刺激政策予以提前对冲,外需带来的出口改善短期仍可持续,同时需要警惕的是原油价格快速上涨,对发达经济体经济复苏的负面影响。
因此,本基金认为,在3季度,股票市场仍存在结构性机会。在局部微刺激政策下,相关受益行业将存在一定投资机会,如高铁、环保和新能源等领域;以科技创新、商业模式创新为代表的新经济仍有结构性机会,但需甄别其中的估值泡沫;以消费为主的稳健成长股已经处于估值较低位置,从中期角度看这些股票已经具有较好的风险收益比。
因此,在3季度,本基金仍将会保持较高的股票权益仓位,并调整持仓结构,提高组合收益弹性,积极寻找在中国经济社会转型大背景下的增量行业,和在这些增量行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。