报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,发达经济体出现分化,美国经济维持了二季度以来的复苏趋势,而欧元区受乌克兰危机和俄罗斯制裁的影响,出现大幅回落,继6月份欧央行推出宽松措施之后,9月份欧央行再次降息并于10月份启动欧洲版量化宽松,政策推出时点超出市场预期;中国经济在财政和货币政策微刺激,以及外需改善的背景下, 三季度经济呈现先扬后抑的走势,结构上出口受外需影响持续改善,消费增长较为平稳,固定资产投资则呈现持续回落态势,先导行业房地产的销售和投资仍在回落中,但地方政府到央行已分别不同程度地放松了房地产限购和限贷政策,政策托底意图明显。
基于以上情况,本基金认为,外需改善的边际效应逐步减弱,中央经济政策以结构性微刺激为主,整体经济向下有底,但向上难有大幅改善,中央推动社会经济改革决心坚定,市场风险偏好上升。因此本基金在保持了较高权益类资产配置比例的前提下,较大幅度调整了配置结构,除保留了新能源为代表的周期股外,加大了国企改革、军工等改革方向配置比重,降低了消费和汽车为代表的低估值蓝筹配置比例,在本季度,获得了较好的绝对收益和相对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.570元,本报告期份额净值增长率为11.43%,同期业绩比较基准收益率为17.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年四季度,美国经济仍将维持目前复苏态势,但欧元区量化宽松或将延缓美联储加息节奏,外需将维持目前较为有利的局面;而中国经济仍存在被房地产投资拖累的风险,房地产政策放松短期不足以拉动投资快速恢复,需要关注销量的持续变化。
2014年四季度股票市场仍以结构性机会为主。宏观经济向下有底但向上难有起色,周期性行业仍难有机会;而改革驱动的国企改革,以及科技创新、商业模式创新为代表的新经济本年以来涨幅过高,市场情绪处于高位,需要防范回落风险;医药板块经过长期调整处于估值较低位置,从估值切换角度看具有较好的风险收益比。
我们将适度降低持仓比例,等待回调后更好地买入机会,长期看我们仍将积极寻找在中国经济社会转型大背景下的增量行业,和在这些增量行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。
粤公网安备