报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济回顾： 2019年一季度，经济增速探底的趋势趋缓，仍面临一些不确定性因素。投资方面，一季度投资强劲，前两个月固定资产投资同比增速仍然保持在6.1%的相对高位，投资的强劲主要来自基建和地产的支撑，基建方面，1~2月三个基建行业投资增速分别为-1.40%，7.50%和-0.40%，整体有明显反弹，地产投资增速也重新回到两位数，达到10.60%。其中基建投资增速反弹主要得益于一季度地方债和专项债发行加快，预计基建将继续发力。一季度地产销售端出现回暖迹象，3月份以来高频数据显示地产销售改善明显，地产投资压力不大。消费方面，一季度消费数据继续疲弱，1~2月社零增速继续下探至8.2%，创下近年来的新低，汽车消费不振和地产产业链的滞后影响仍然是拖累消费的主要因素。出口方面，受春节因素的影响，2019年前两个月出口数据波动较大，整体仍然处于下行通道中，从海外基本面来看，全球主要经济体运行呈现经济放缓的趋势，欧元区各项指标显著下行，美国的领先指标也高位回落，外需恶化持续加剧。此外，受2018年出口抢跑带来的出口透支和高基数的双重影响，2019年出口形势不容乐观。生产方面，1~2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3 %，剔除春节因素影响增长6.1%，从三月的高频数据来看，中游生产动能指标表现较好，发电耗煤增速较1~2月明显提升近15个点，高于去年同期近6个点，高炉开工率因环保限产有所回落，但仍高于上年同期。另外，制造业PMI回升近1.3个点，超出历史季节性规律。 货币市场回顾： 2019年一季度货币基金总规模为8.14万亿，较2018年4季度增加6.8%，增速为正，一季度未新发行货基。货基收益率持续回落，一季度 7日年化收益均值下降11bp至2.73%。主要是由于央行为配合宽信用，宽货币的政策态度未发生转变，银行间流动性保持宽裕，存款存单价格持续维持在低位。虽然3月份受季节性影响，资金利率整体小幅度上行，但是存单存款价格仍然不及预期，最高在3%附近，因此货基收益很难提高。4月初，央行否认了降准的市场猜测，由此预计短期内央行或许不会进行降准，资金面会有转紧的可能。 基金操作回顾： 回顾2019年一季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在债券和其他货币市场工具投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。 市场展望： 展望2019年二季度，资金面虽然较前期边际上有所收紧，但整体在稳经济的背景下央行没有继续收紧资金面的理由，我们预计在经济出现明显企稳信号前货币政策将继续维持偏松。但央行强调把握好度，警惕市场主体形成“流动性幻觉”和单边预期，表明央行不希望流动性淤积在银行间市场，而是希望向实体引导，因此我们认为短端资金利率虽然会维持在相对低的水平，但波动性可能会加大。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值收益率为0.6309%，同期业绩基准收益率为0.3375%，B类份额净值收益率为0.7031%，同期业绩基准收益率为0.3375%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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