招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济回顾：
2021年1季度，国内经济延续修复态势，生产端持续走强，需求端持续修复。投资方面，1季度固定资产投资保持回升，最新的2月固定资产累计同比增速达35.0%，由于去年同期基数较低，以2019年同期为基数来看，固定资产投资两年平均增速为1.0%，投资端恢复状况较好。其中地产在政策管控力度加大的背景下投资韧性依然较强，主要是近期销售状况较好所致，2月房地产开发投资累计同比增速为38.3%，两年平均增速为7.6%，为固定资产投资提供较强支撑；基建投资增速有所回落，2月基建投资累计同比增速为35.0%，两年平均增速为-0.7%，在今年加强政府杠杆率管控以及政府工作报告不强调GDP增长目标的背景下，财政支持基建托底经济的意愿可能不强；制造业投资复苏明显，各类企业仍处于补库存阶段，但投资增速依然落后于整体，2月制造业投资累计同比增速为37.3%，两年平均增速为-3.0%，与2020年全年-2.2%的同比增速基本相当。消费方面，2月社会消费品零售累计同比增速为33.8%，两年平均增速为3.1%，消费恢复情况尚可，但较疫情前8%左右的同比增速仍有一定差距。分行业看，拖累社零增速的主要因素为石油制品消费，餐饮收入则同比复苏较快，2月累计同比增速为68.9%，两年平均增速为-2.0%，较2020年全年-16.6%的增速明显收窄，体现出线下消费回暖趋势较为确定。对外贸易方面，在海外复工复产滞后影响下，国内出口替代效应依然强劲，2月出口金额累计同比增速为60.6%，两年平均增速达15.2%。生产方面，疫情后国内供给和消费端复苏均较好，叠加外需强劲，生产数据持续保持高位，2月工业增加值累计同比增速为35.1%，两年平均增速达8.1%，高于疫情前平均水平，其中装备制造业和高技术产业表现较好。3月PMI数据维持在51.9%的较高水平，供给端保持充裕，目前PMI指数已连续13个月保持在荣枯线以上，这也是2017年10月以来第三好的PMI值，其中生产指数和新订单指数分别为53.9%和53.6%。
债券市场回顾：
2021年1季度，债券市场整体呈现先调整后走强的格局。1月利率小幅抬升，主要是宏观数据进一步改善，同时资金面有所收紧，春节前央行公开市场操作净投放一般；2月利率抬升，主要是海外因素美债收益率和主要商品均大幅上涨，疫苗接种顺利疫情控制可期；3月债市整体收益率下行，主要受益于资金面宽松。利率债方面，1季度各期限收益率均有所调整。长端7-10年国债收益率表现好于中短端如1年、5年国债收益率，期限利差收窄。信用债方面，整体走强，5年AAA、AA+、AA等级和3年AA+、AA等级信用债收益率下行，其中AA+等级表现相对较好，信用利差有所收窄。
基金操作回顾：
回顾2021年1季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券投资方面，1季度本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，提高组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.43%，同期业绩基准增长率为0.34%，B类份额净值增长率为0.08%，同期业绩基准增长率为0.02%。