招商理财7天债券B

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年第1季度,在外汇占款大幅扩张的压力之下,央行的公开市场出现了连续净回笼,其中1月份净回笼3000亿,2月份净回笼2530亿,3月份净回笼1530亿,整个一季度累计净回笼7060亿。
因为金融机构的超储率本身就偏高,再加上外汇占款的持续大幅增长,央行的持续净回笼影响不大,货币市场资金面持续宽松,回购利率只在2月底出现了超预期的短期上行,春节和季末时间点回购利率的上行相当温和,拆借难度也没有明显增加,整体资金面波澜不惊。1、2、3月份1M repo利率的均值分别为3.95%、3.85%和3.46%。
短端债券方面,短期金融债和短融等品种收益率先下后上,总体呈下降趋势,短融的收益率下降更为明显。银行间回购利率难以再度明显下降,再加上后期短融等产品的发行压力还会比较大,短端的投资价值逐渐弱化。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2013年第1季度招商理财7天债券A的份额净值收益率为0.9026%,同期业绩比较基准收益率为0.3375%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.5651%;招商理财7天债券B的份额净值收益率为0.9752%,同期业绩比较基准收益率为0.3375%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.6377%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年2季度债券市场,从基本面上看,对非标准融资扩张的监管和地产调控的细化可能给经济带来颠覆性影响,总体融资增长逐渐受到约束,房地产相关产业链可能显露回落迹象,经济复苏接近尾声。产能过剩、杠杆过高、外需低迷等中期抑制经济增长的力量依然存在,下半年经济增长难言乐观。流动性方面,日本央行的QE带来增量资金,美国经济可能放缓,意味着联储还不会释放收紧预期,再加上人民币的持续强势,外汇占款仍将为银行间市场带来新增资金,流动性转向紧张的可能不大。通货膨胀方面可能因基数小幅回升,但CPI大幅超越3%的可能较小,债券市场面临的政策紧缩风险有限。在这样的基本面环境下,债券市场风险不大,流动性适度宽松仍是市场运行的主线。
我们将跟踪各方面数据及市场动态,在保证组合流动性、安全性的基础上为持有人创造超额收益。