招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济回顾：
2022年二季度，国内经济在4月份各地疫情频出的背景下触及低点，后又因政府稳增长措施发力、各地加快复工复产，于5月份开始出现边际好转。投资方面，最新的5月固定资产投资完成额累计同比增长6.2%，其中5月房地产开发投资累计同比下降4%，单月投资同比下降7.8%，较4月份单月-10%的同比增速略有回暖，但由于房企拿地和新开工意愿下滑，整体地产投资仍处于低迷状态；在今年发改委强调适度超前开展基建投资、专项债发行节奏前置的情况下，5月基建投资累计同比增长8.2%，2022年至今基建投资力度持续位于高位，较2021年全年0.2%的同比增速出现明显好转，在政府持续宽财政的背景下，预计基建投资仍有一定韧性；5月制造业投资累计同比增长10.6%，表现依旧亮眼，对整体固定资产投资形成支撑。消费方面，5月社会消费品零售总额当月同比下降6.7%，虽然表现依旧疲弱，但较4月份单月-11%的同比增速低点边际回升，预计随着后续疫情缓解和复工复产，消费增速短期内回升概率较大。对外贸易方面，5月出口金额当月同比增长16.9%，环比4月修复幅度较大，主要可能系前期疫情反复造成订单积压、复工复产后供应链恢复导致，但随着全球通胀普遍高企、美联储加息预期抬升、全球经济衰退压力显现，未来出口增速仍有较大下行压力。生产方面，6月PMI指数为50.2%，时隔4个月再次回到荣枯线以上，4月以来PMI指数持续呈上行态势，其中6月生产指数和新订单指数分别为52.8%和50.4%，反映经济在边际上的弱复苏状态。整体来看，月度经济数据改善叠加地产销售、煤炭日耗等高频数据在6月份转暖的情形下，预计2022年三季度经济增长将处于边际复苏状态，但经济复苏的高点仍有待进一步跟踪观察。
债券市场回顾：
2022年二季度，债券市场整体呈现震荡行情，10年国债波动幅度在10bp以内，波动范围较小，体现出长端对基本面的反应相对钝化。4月份在全国各地疫情频出情形下，基本面预期弱化，10年国债收益率下探至2.74%，随后在央行发布“二十三条”、政治局会议提出增量政策等措施下，10年国债收益率回到2.82%附近震荡。直到5月中下旬，随着统计局发布的4月经济数据超预期弱、稳定经济大盘会议召开，叠加期限利差高企、资金面持续宽松，10年国债收益率又迎来一波下行，5月底达到2.7%的低点水平。进入6月，在疫情后复工复产推动经济环比改善、美国通胀压力持续导致美联储鹰派预期抬升的情形下，加之地产销售、煤炭日耗等高频数据显示经济基本面环比改善明显，特别国债、新增政策性金融债支持等预期仍在演绎，导致10年国债收益率再次回到2.83%左右局部高点水平，市场对于债市风险的担忧加剧。分品种看，二季度信用债的波动幅度较利率债更大，5年、3年和1年AAA中债中短期票据收益率分别下降15bp、13bp和27bp，短久期信用债收益率压缩幅度较大，后续随着基本面改善和资金面趋于收紧，信用债回调压力相对较大。
基金操作：
回顾2022年二季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券投资方面，本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，提高组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.25%，同期业绩基准增长率为0.34%，本报告期内，基金持有人未实际持有本基金B类份额。