招商理财7天债券B

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年第3季度,钱荒后遗症的影响缓释,银行间市场的紧张状况逐渐松弛下来。央行在7月份重启逆回购,释放了相对正面的信号。3季度公开市场操作累计净投放3552亿,较2季度5330亿的投放规模明显下降,这一方面因为逆回购一直没有明显放量,另一方面央行还超预期的重启了3年期央票的发行。新增外汇占款方面依然在0值附近波动,财政存款的增长也超越季节性,这些方面的变化都说明资金供给并未增加,银行的超储率也没有出现超季节性的恢复,造成流动性松弛下来的主要原因可能是随着银行预期的好转,前期过度囤积的流动性逐渐释放出来,银行间市场资金的周转速度明显加快,从而扩大了潜在供给。9月底的资金利率明显低于预期,也没有出现资金难寻的现象,这进一步缓解了市场各方的紧张预期。
短端债券方面,短期金融债和短融等品种收益率跟随资金面波动,总体趋势向上,7月份收益率大幅波动,8月份持续上升,进入9月中期之后收益率见顶盘整。资金市场逐渐松弛下来,并未带来短端债券收益率的同步下降,如果观察同业存款、票据贴现等市场的收益率也出现上升趋势,和短端债券收益率走势一致。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2013年第3季度招商理财7天债券A的份额净值收益率为1.1909%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.8459%;招商理财7天债券B的份额净值收益率为1.2645%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.9195%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年4季度债券市场,经济可能小幅放缓,通胀大体稳定,二者都难有剧烈变化,仍不是债券市场的主要驱动因素,后期还是要关注资金面和供求平衡的演变。4季度资金利率难有明显下行,一方面外汇占款不会恢复到高位,另一方面央行虽然开启逆回购,但发行利率并不低,投放规模也一直没有明显放大,后期公开市场基本没有到期量,央行对资金面的主导作用不断增强。从目前经济、通胀以及同业资产恢复的情况来看,央行主动宽松暂时还看不到。
我们将跟踪各方面数据及市场动态,在保证组合流动性、安全性的基础上为持有人创造超额收益。