招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济回顾：
2022年四季度，受疫情影响，国内经济增速继续边际略有走弱，目前依然处于筑底阶段。投资方面，最新的11月固定资产投资完成额累计同比增长5.3%，其中11月房地产开发投资累计同比下降9.8%，单月投资同比下降19.9%，虽然地产行业需求和供给端改善政策频出，但在行业整体销售依然低迷的背景下，地产企业拿地和新开工意愿仍较为低迷；11月基建投资累计同比增长11.7%，随着宽财政政策不断加码，基建投资依然是经济增长的重要稳定器；11月制造业投资累计同比增长9.3%，较9月份10.1%的高点有所下滑，主要系在出口下滑及工业企业利润同比转负的情形下，制造业企业投资意愿趋弱所致。消费方面，11月社会消费品零售总额当月同比下降5.9%，受疫情在全国快速蔓延影响，消费增速自8月高点以来持续下滑。对外贸易方面，在全球加息周期背景下，欧美国家经济普遍或将进入衰退周期，叠加前期国内出口高基数影响，11月出口金额同比增速降至-8.9%，出口增速承压明显。生产方面，12月PMI指数为47%，已经低于4月的低点水平，主要是12月以来国内疫情冲击所致，其中12月生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%。整体来看，随着疫情发展情势逐渐达峰，叠加春节假期影响，预计2023年一季度经济增长依然处于筑底阶段，二季度以后经济或将迎来复苏。
债券市场回顾：
2022年四季度，债券市场波动幅度较大，尤其信用债市场调整剧烈，10年国债收益率呈现先下后上态势。10月份由于消费数据和地产销售表现不佳、疫情在全国多地散发、PMI再次回落等基本面因素支撑，10年国债收益率由2.76%下探至2.64%的低位水平。进入11月后，随着资金面持续偏紧，尤其叠加11月中旬疫情防控二十条和央行支持地产十六条政策推出，债券市场利率大幅调整，由此导致理财产品普遍净值回撤面临赎回潮，10年国债收益率因此持续上行至12月初的2.92%水平，在央行持续投放逆回购资金、降准25bp等支持流动性的政策影响下，12月份利率债收益率基本平稳，10年国债收益率波动下探至2.84%左右。相比利率债，由于理财机构信用债持仓占比更高，因此在这一轮赎回潮中信用债调整幅度明显大于利率债，且调整时间更长，5年、3年和1年AAA中债中短期票据收益率自10月底低点均持续调整约70-80bp，直至12月下旬信用债收益率的上行趋势已基本企稳。
基金操作：
回顾2022年四季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券投资方面，本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，适当降低久期，优化资产配置结构，以应对市场调整和优化组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.20%，同期业绩基准增长率为0.35%，本报告期内，基金持有人未实际持有本基金B类份额。