招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济回顾：
2024年四季度，在多种刺激政策共同推出下，国内经济复苏预期有所好转，不过仍处于筑底期，尚需关注后续变化。投资方面，11月固定资产投资完成额累计同比增长3.3%，投资端数据边际略有走弱，其中地产投资依然低迷，11月房地产开发投资累计同比下降10.4%，随着9月底新一轮房地产新政出台，10月以来各城市地产新房和二手房销售数据改善明显，持续关注后续销售端的持续性以及向投资端传导的可能性；11月基建投资累计同比增长9.4%，但不含电力口径下的基建投资累计同比增长4.2%，基建增速略显颓势，主要系地方债务管控力度较强、新增项目审批严格导致；制造业投资依旧维持强势，11月制造业投资累计同比增长9.3%，重点领域技改和设备更新持续推进。消费方面，10月份社零增速回暖后，11月又重新走弱，11月社会消费品零售总额同比增长3%，显示出消费者信心仍需提振。对外贸易方面，11月出口金额同比增速为6.7%，主要与外需表现尚可、预期加征关税前的抢出口有关。生产方面，12月制造业PMI指数为50.1%，10月以来连续三个月在荣枯线以上，显示出微观主体的状况在四季度边际有所改善，12月的生产指数和新订单指数分别为52.1%和51%，生产表现好于需求。
债券市场回顾：
2024年四季度，债市出现大幅上涨，利率债和信用债收益率均大幅下行。10月债市区间震荡，在一揽子增量政策推出、股市表现较好的情况下，债市出现较大波动，尤其信用债触发小幅赎回潮现象，10年国债最高触及2.19%、3年AAA信用债最高触及2.47%。随着股市高位回落，债券收益率也重新下行，赎回潮明显缓解。11-12月，债券收益率呈现出大幅下行趋势，11月单月10年国债利率下行13bp至2.02%，12月单月10年国债利率下行35bp至1.68%，多头趋势强烈，信用债同样跟随下行，11月中旬置换债超长债的供给仅对市场略有扰动，并未影响下行趋势，12月在政治局会议适度宽松提法下债市加速下行，市场对利空因素逐渐钝化，并开始透支一定幅度的降息预期。展望看，后续需要观察央行实际降息降准操作及幅度、市场资金利率、机构行为等，目前债市赔率逐渐降低，震荡可能性增加。
基金操作：
回顾2024年四季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券投资方面，本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.26%，同期业绩基准增长率为0.35%。报告期内，基金持有人未实际持有本基金B类份额。