招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年3季度,经济、金融数据仍旧差强人意,投资、消费和工业生产都延续了上半年的疲弱走势,房地产销售的回暖仍没有对地产投资及新开工、购地等增速起到提振的作用,房地产领域依旧以去库存为主题,对经济正面影响有限。财政支出已经处于高位,后续进一步发力的难度较大,对经济提振的作用也比较有限。社会融资增速有所反弹,但7-8月份居民短期贷款和企业经营性贷款增长乏力,企业贷款投资意愿较低,银行方面进行信用扩张的意愿偏弱。2015年3季度通胀压力依旧不大。虽然有猪肉价格恢复性上涨的压力,但是货币增速、经济热度以及其他各类商品价格的持续下跌都不支持CPI大幅反弹。
2015年3季度,利率债收益率在3季度震荡下行,总体小幅下行,曲线形态趋于平缓。3季度总体经济数据有进一步走弱迹象,央行继续降准和降息,市场资金极为充裕,而权益市场和汇率市场出现了一定波动,避险情绪浓厚,导致短期资产收益率维持低位震荡格局,同时市场一直担心的信用扩张并没有出现,再加上人民币贬值的担忧逐步缓解,促使长端收益率也出现了一定的下行。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时,充分利用市场时机,提高组合收益弹性,为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2015年第3季度招商理财7天债券A的份额净值收益率为0.8070%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.4620%;招商理财7天债券B的份额净值收益率为0.8806%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.5356%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年4季度经济仍有下行压力,通胀水平可能相对走稳,基本面、资金面对市场而言仍无负面影响。以银行理财为代表的资金仍在大规模进入债券市场,再加上4季度是季节性的供给低潮,供需环境对债市仍属有利。在人民币汇率阶段性稳定之后,央行的宽松态度依然明确,短端利率有望维持低位甚至更下一城。4季度债券市场仍有望延续“牛皮市”特征,在众多利好因素持续发酵之外,我们将密切关注稳增长政策和信用风险暴露等可能的风险因素,在保证组合流动性、安全性的基础上为持有人创造超额收益。