招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年三季度经济短期企稳,房地产销售增速基本稳定,地产投资及新开工增速恢复力度有限,地产销售到投资的传导不畅,继续制约经济复苏空间。从房地产销售来看,一二线城市房地产旺销主要以二手房成交为主,三四线销售改善有限;由于一二线新增供地有限,三四线仍需去库存,后期房地产对经济的影响仍有待观察。CPI 三季度受翘尾因素影响出现下行,PPI 三季度从通缩区间转正,显示工业品价格在供给侧政策调控影响下有所回暖。在投资需求偏弱格局下,价格回暖更多受供给收缩因素影响,因而难以形成持续上涨的价格压力,对 CPI 影响也相对有限。
三季度货币政策继续保持中性,8月份央行公开市场重启 14天逆回购询价,引发市场对债市去杠杆的担忧,但受银行理财非标到期,保险协存到期带来的再配置压力的影响,收益率并未上行,总体呈波动下降的态势。
利率债方面,3季度收益率快速下行,长期、超长期利率债表现较强。受英国脱欧影响,全球债券收益率大幅下行,国内利率品种也下行 30BP 左右;9月对于流动性的担忧使得市场出现了一定程度的调整,但随着配置资金的介入,收益率再次下行到前期低点。全季度来看,债券市场走出“牛平”格局,期限利差继续压缩。从整个市场变化来看,基本面影响逐步弱化,市场更多受到资金配置行为的驱动。信用债方面,4月份频发信用事件的冲击影响暂告一段落,收益率再次下行,7月后一直延续强势格局,9月的资金面冲击也未能对信用债强势格局产生影响。3季度信用债同样体现出较大的资金推动特点,信用利差已经压缩到极低水平,信用利差保护越来越弱。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时,充分利用市场时机,提高组合收益弹性,为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2016年第 3季度招商理财 7天 A 的份额净值收益率为 0.6419%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率 0.2969%;招商理财 7天 B 的份额净值收益率为 0.7152%,同期业绩比较基准收益率为 0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率 0.3702%。