招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年四季度经济稳中有升。工业增加值基本持平在6%,但工业企业利润有相对不错表现。房地产市场销售随着各地紧缩政策的出台同比下滑20%左右,但房地产投资依然维持在6.5%的水平,相比于3季度出现了反弹。基建投资和制造业投资基本稳定。民间投资也开始企稳回升。从先行指标来看,10-12月PMI数据在51以上,经济短期站在荣枯线以上;同时新订单指数自10月的52.8到12月的53.2,表明总需求增长偏强。11月的信贷数据结构也出现好转,企业中长贷占比明显抬升,显示出整体融资需求适度复苏。整体看经济短期内偏强,下行压力不大,但四季度若销售下滑趋势确认,经济的下行压力可能会再次加大。
CPI 稳中有升,10-11月2.1%和2.3%,主要是受到非食品因素影响;PPI回到了3.3%的水平。4季度以来生猪存栏量和能繁母猪数量同比依然下滑,猪粮比在9.4的水平,但补库存并没有到来。猪肉价格再次缓慢回落,体现出需求相对偏弱的特点。非食品方面,房价持续上涨和成品油价格多次上调,成为推升通胀的主要动力。部分工业品受益于供给收缩,价格震荡回升,带来PPI环比连续两个月回正。总体来看,市场的通缩预期明显缓和。
货币政策四季度转向中性偏紧,经济压力缓解,中央关注金融去泡沫的问题。央行继续以公开市场操作维持市场流动性,但从结构上看,逆回购占比减少,MLF等操作占比增加,整体利率中枢抬升50bp。12月中央经济工作会议中再次提到流动性闸门的说法,提到货币政策稳健中性,预期货币政策在明年1季度将转向偏紧。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时,充分利用市场时机,提高组合收益弹性,为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2016年第4季度招商理财7天A的份额净值收益率为0.6315%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.2865%;招商理财7天B的份额净值收益率为0.7051%,同期业绩比较基准收益率为0.3450%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率0.3601%。